事项：
        近日，通过组织电话会议，与公司高管就公司各项业务的生产经营状况进行了充分交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        内容：
        上半年业绩情况介绍
        公司目前已形成金属物流、半导体、锂电池三块主要业务，上半年实现7.2  亿营业收入，稍有下降6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以及8900  万净利润，33%的下降。主要因素是去年非经常损益比较大；扣非后净利润下降22%。上半年业绩下滑主要原因是受LED业务拖累，因为LED  去年上半年是最好时期，之后价格持续下跌约有40%。到今年一季度仍延续去年的跌势，而二季度开始好转。今年1-9月份预计扣非以后净利润能够和去年持平，但加上非常损益的话，约0  到20%的下降。三季度单季情况预计会比较好。
        金属物流业务：
        2015  年汽车的收入占比在30%左右，现在提升到了50%。此外汽车用的毛利率是比消费电子用材毛利率较高的。接近20%毛利率，特别是铝板。这是由于电动类的车对重量更加讲究。公司对金属物流业务后续具有较强信心，预计未来几年将保持20%左右的年增长。
        LED  业务：
        二季度有15-20%的毛利率，三季度应该会更高。产能一直以来满产，三季度的销售随着价格的上涨，应该会持续上升。
        因此对LED  是比较乐观的，虽然与去年顶峰时期相比会有差距，但对三四季度仍比较乐观，预计扣非以后净利润会比去年好得多。
        LED  二期已募集5.1  亿可转债资金，原计划再扩1  期的1.5  倍，但由于公司技术工艺的改进，同样的投入，已能达到原来的2倍以上了。设备的性价比在提高，相比于前几年的情况，以更低的价格能够获得性能更加优良的设备。预计LED之后对公司整体业绩的贡献会大大提高。
        锂电池业务：
        合并报表只有一个月，三季度后开始将持续并表，预计单季有1000  多万的盈利。目前公司的产能已经达到30  万只电芯每月，二期将继续扩产100  万只电芯每月的产能，现在厂房已经做好，正进行一些基础性的安装。预计锂电池收入比例将会持续提高，贡献更明显业绩。
        高管问答交流
        1.  澳洋顺昌战略及业务板块规划介绍
        金属物流：盈利增长持续，每年在10%-20%之间，经过两年多，从IT  往汽车零部件在转型。随着国产汽车与零件的增加，前景可观。目前正在考虑产能的扩张，包括丰田的汽车产邀请公司在海外设厂，因此，在金属物流业务，预计未来将会保持10-20%的增长，且汽车占比会较高。
        集成电路LED：公司从2013  年的5  月MOCVD  调试出来，中间经历了行业起伏，行业好的时候约有40%的毛利率，行业差的时候相对低一点，但始终盈利。行业的格局逐步在形成。未来将形成国内三大巨头，澳洋也将以此为目标。目前5  个多亿的可转债，也不排除投入更多资金。计划把2期的产能扩大到1期的3倍，1期月产能约在20  万片，二期计划60  万片，今年12  月逐步投产。预计产能爬升速度会比较快，因为已有经验。同时正在规划三期，建筑物会先行，目前已经在着手。三期会在二期技术之后细化。有可能会向上拓展PSS，该利润市场也很可观，有望产生可观经济效益。LED经过了2轮的洗牌，但是在普通照明上看不见新材料来取代LED，行业可能到了一个比较好的收获期。预测20%的毛利润对澳洋比较保守可行的。三期投产的话，公司MOCVD  将达到200-250  台左右。前期排名较前的厂家老机台会淘汰，那公司将会站在国内乃至国际较前列的地位。
        集成电路功率器件：8  寸的功率器件半导体线，公司也在积极稳妥地向前推进。近期已在江苏淮安举行奠基典礼，建筑工程经过6  个月的规划开工了。虽然今明年将不会贡献业绩，但长期看好半导体向中国转移，公司希望能够占据先机，做到国内数一数二的地位。
        锂电池：上半年实现2500  万税后净利，低于预期。也许下半年政策会出来，也许不出来。但公司的目标还是继续开发乘用车客户。目前接触了3  家乘用车厂，只要有任何的2家，明年的产能差不多能够满足了。公司计划将产能少量做物流车，多数仍集中在乘用车上。因为长期看来，乘用车的要求较高，延续的时间长，量比较稳定。从经营的哲学上讲，虽然有相当多的厂商投机，但公司认为开发的客户必须满足两个条件，想做好的，并且有能力做好的。公司不想做机会主义者，也不想与机会主义者合作。
        2.  LED  其他厂商也在扩产，下游需求什么情况，未来价格的判断？
        目前来讲，是有几家在扩，但从两家最主要的MOCVD  设备厂来看，德国Aixtron，公司给了18  台机的订单，相当于69片机2倍产能的机器。除此之外，据了解没有太多订单。另外，是美国的Veeco，今年拿到的订单可能就是10  台左右。
        相对以前的数百台，这个量是非常少的，也就是说，扩产并没有大家想象的那么快。
        此外晶电，部分产能已经停掉了。国内的一些厂家，因为就目前的价格怎么做都是赔，也停了一部分。韩国的LG  和三星300  台机器，也在逐步停掉，未来应该会有相当一部分停产。这部分供给空白，一定是要有管理、成本有优势的厂商来填上的。
        3.  您对OLED怎么看？
        OLED  会取代LED部分市场是确定的。但LED  的应用领域主要还是照明。且我国LED的渗透率还是比较高的，而欧美、印度等地LED  的比重还不够，照明的成长空间还比较大。OLED的成本大致相当于LED  的10  倍左右。它做手机的显示屏是有优势的，但在照明领域没有那么明显。公司从一开始切入的就是普通照明的市场，也将继续专注。
        4.  LED  的毛利率降得比较快，有估算过回复的节奏吗？
        6  月已经回到20%的毛利率了。1月份实际上延续了去年的跌势，LED  的旺季是3月份开始的。厂家在春节放假，公司的价格调价是在6  月1  号实行的。价格提了25%。上半年真正赚钱的其实就是6  月份。往后，公司预测，也将是旺季。
        站在大的封装厂来看，也担心LED  芯片的整合。如果国内出现3大，封装厂也很关心站队。一期和二期的产能实际上已经有了很好的去向。如果价格不下跌，公司可能做到25%毛利率的情况。公司的毛利率是比别人高的，公司20%左右的时候，部分厂商可能刚开始盈利。
        5.  提价是行业性的吗？
        是行业性的提价。春节之前封测厂是不要芯片的，因为难以出货。因此价格总是在2季度会跌倒底，但是3月还有库存，需要消化，因此涨价会有一些滞后。快的厂商在5月份会涨价，公司是在6月1  日涨价的，公司的涨价是略微滞后于市场的。
        6.  往后的价格怎么判断？
        涨了一点，但是不多。一方面需求在增加，另一方面落后产能的淘汰。对供需平衡的看法会延续很长的时间。如果如预期的行业集中会比较快形成，那价格会更加的稳定。
        7.  对于后续新能源汽车市场的看法？
        公司对于政策还是比较有信心的，但公司实际上已经跟车厂在讨论没有补贴的情况如何进行生产经营了。一方面从短期来看，补贴政策一旦释放，对电芯厂会有大幅盈利提升。另一方面，公司也在追求在没有补贴的情况下，如何保障下游的部分车型也能形成较好的销售。
        8.  投三元的厂家越来越多，对产能可能出现过剩这个问题您怎么看？
        公司目标，第二期的产能将在四季度末释放。公司对于铝电池的扩产是非常谨慎的，主要是由于锂电池的工艺、研发、设备实际上都不太成熟。锂电池产能的爬坡是非常难的，尤其是对于新的工厂。例如锂电池的1500  次循环，验证就要300  天。工艺、设备的精进，预计还是需要几年的时间。此外，LED  的产能为什么能够快速提升，主要还是得益于工艺的标准定得非常细，依照的是半导体的标准。锂电产能的爬坡应该没有大家想象得那么快。
        此外，产能的过剩是很正常的，例如LED。两点看法：1.  好的电池应该还是供不应求的，公司认为乘用车对电池的要求更高，因此公司专注于乘用车市场。2.  产能过剩也是洗牌的好机会，有两类人有可能被淘汰：第一类，机会主义者，认为投产了就能很快达产；第二类，真正电池的研发必须有5-10  年的沉淀，很多沉淀不够。
        总结起来：产能过剩的时代可能比大家预计的要晚；优秀的厂商始终还是供不应求的，是值得看好的。
        9.  TESLA开始用20700，公司是否有打算制造大容量电池？
        20700、21700，未来应该会优于18650，MODEL3  开始用21700，但目前TESLA  的电池厂已经投产的产能还是18650，且18650  在未来的规划中还是占很大比重的。从理论上来讲，21700  与18650  相比容量能够提高约1.4  倍，性价比也能够提高。更大容量的电池能够少用电芯，因此在做电芯PACK  和组装的成本及工艺的可靠性能够提高。21700  毋庸臵疑能够极大提高竞争力。
        但为什么做了很多年，21700  还没有成为主要的电池。主要原因还是安全性。只有掌控安全性，才能逐步往前提升容量。
        公司的主力是18650，但在电动工具是全球第一款做到20650  的，20650  与20700  差别已经不算大了，公司已经摸索了很多经验。同时在新建产能中也有规划一半给21700，公司认为这个时代会到来。公司在策略上倾斜于作为TESLA  跟随者，因为走在最前端困难太大。
        我们的观点
        多因素致业绩同比下滑，收入结构正处调整期
        公司中报显示，上半年实现营业收入6.99  亿元，同比减少5.59%。实现归属于上市公司股东的净利润8900  万元，同比减少32.64%。扣非后净利润同比减少21.8%。其业绩下滑有以下几个原因：1）去年6月公司在收购新能源汽车公司事项中因对方终止而获得4000  万赔款，增厚非经常损益；2）LED芯片业务受行业整体情况影响，营收与毛利率下降较为明显，但仍好于行业平均水平。由于去年上半年LED  市场情况较好，但下半年至今年第一季度价格下跌明显，因此显得同比下滑较多；3）三元动力锂电池业务于6月才纳入合并报表范围，因此来自于该项业务的利润增长还未得到明显体现。
        预计此后随着各项业务重新步入上升期，业绩将逐渐释放，回到快速成长通道中。
        LED  望触底回升，高性价比关键扩张有望充分受益
        二季度LED  市场开始逐渐出现回暖，下游厂商部分产品出现提价。预计LED  行业在经历前期激烈的洗牌之后，行业有望整合有序地向好。二季度公司LED  业务产能全面释放，营收及毛利率环比大幅提升。且公司LED  二期扩产项目加速建设，关键时期扩产有利于高性价比获得产线，并及时放出产能，充分受益行业反弹。预计新产线将于明年初开始释放产能，将规模及盈利能力提升至行业前列。此外，集成电路芯片投资项目，目前也已进入土建阶段。
        三元锂电业绩逐渐释放，明年将迎爆发
        公司锂电池业务正按计划快速推进。江苏绿伟上半年实现收入1.33  亿元，净利润2521  万元，同比分别增长95.2%和253.6%。锂电已于6月开始并表，后续将逐渐体现该项业绩重要增长。江苏天鹏已进入工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批）。锂电池业务已形成日产30  万只电芯的产能，且设计日产100  万只电芯产能的新工厂正顺利建设，预计明年年初逐步释放产能，且剩余股权收购预期强烈。三元动力锂电将成为公司未来发展重点及重要利润增长点。
        维持“买入”评级
        预计公司16-18  年净利润234/396/486  百万元，EPS  0.24/0.41/0.50  元，对应16-18  年的PE  分别为45X、27X和22X，维持“买入”评级。
        风险因素：
        下游产品市场变化，资产优化不达预期。