一、行情回顾与展望
        我们回头来看这几个月以来，沪深300  指数的重心是在渐渐提高的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月份权威人士发表谈话以来，国内的主线就回到了供给侧改革上来，7  月份，习主席再次强调坚定不移的供给侧改革，坚定不移的国企改革，给市场吃了定心丸！这期间，市场经历几次暴跌，却很难跌下去，低点却是一次比一次高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是最近以来，尤其是在8  月2  日以来，指数一直在小幅提高，直到8  月12  日，15  日两根大阳线集体爆发，权重股集体拉升，地产，券商，银行；去产能相关的采掘，钢铁也表现比较强势。但随后又是小幅持续下跌，券商，地产已经乏力，但是中小板块却未能接力，整个市场仍旧缺乏主力领头羊。
        8  月份的这次上涨，离不开热点万宝之争。万科今年上演了股权争夺大战，先是宝能万科股权争夺，而后恒大又重金入场，万科股权争夺的背后其实是保险资金流入高股息率蓝筹股的故事。买入高股息率的蓝筹股，而且达到一定的比例，保险公司就可以按照权益法来进行计算资产收益，而不用关心一时股价的高低，这对于资产荒背景下难以寻找到合适资产的，而规模又在不断扩张的险资来讲，无疑是很具诱惑力的。现在看来这个故事难以延续，监管已经加严，保监会主席项俊波表示决不能让保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”，而且险资投资权益类资产不能超过总资产的  30%，同时房地产低估值情况有所修复。这个故事整体的大背景就是资产荒，货币超发，但是找不到有价值的资产，利率在不断走低。资产荒导致资金进入保险领域，但同处于一个大环境下，保险资金也难以找到合适的资产。这和一二线城市房地产价格暴涨，民间投资下滑，是同一个逻辑。资产荒之下，低市盈率的，带有垄断性质的地产，大金融板块就一时受到了追捧。但这种板块与宏观经济又是密切关联的，所以在经济数据不断下滑的背景下，这个逻辑很难将指数持续抬高，一旦价格起来，估值就开始提高，上涨就乏力。对于证券板块，从  8  月  2  日到8  月15  日上涨了  10.77%，对深港通开通消息提前反应，而等深港通方案批准的消息传出以后开始下跌，也难以持续。银行板块更是受制于潜在坏账，金融空转，实体回报下降而难以持续。
        当然，目前市场似乎对经济走弱已经麻木，只要别爆发系统性危机，市场对数据的下滑似乎可以视而不见。这里唯一值得期待得仍然是改革，这也是在前几次报告中反复提到的。国企改革，去产能，加强监管，降低企业成本，促使资金脱虚向实等是在实实在在的推进，而不仅仅是停留在纸面上，这给了市场正面的预期。但是这个预期能有多大推动力，目前仍旧很难说。因为改革不能一蹴而就，而目前困扰经济和企业盈利的问题仍没有看到完全解决的希望。国企改革仍在试点和摸索阶段，目前能看到的仍然是合并和管资本的尝试，而效率提升和国企的遗留顽疾并无明确去除路径；去产能并不能让企业自动升级和提升资源利用效率；降低成本似乎是为了应对民间投资下滑而来，但人力成本的高涨与多年以来被固化的各种成本，要真正降低仍然任重道远；也就是说，虽然改革在推进，但要形成主要的逻辑和预期，目前还看不到。
        市场整体仍然是在寻找热点，寻找方向；但目前看来热点难寻，各热门板块几乎都是各领风骚一两周，也无法形成轮动；市场仍旧缺乏主逻辑。对于个股投资来讲，可能会有阶段性的，结构性的机会，比如量子通信、虚拟现实、人工智能、生命科学为代表的科技板块；有色、煤炭、钢铁为代表的周期性板块；以及低估值的大金融板块；军工板块等，但是对于指数来讲，震荡的可能居大。没有领头羊，没有轮动，就没有趋势。