振荡下行– P.2
沪深市场反弹后偏软:A 股上周一高开3056 点并大涨2.4%,惟及后走势转弱,最终周五收于3108 点,上证指数和深证成指周涨跌幅为+1.9%和+3.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深两市活跃度较先前继续回暖,总成交量上升+46.3%,其中上证指数交易量涨+49.3%,深证指数交易量涨+44.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股上周表现涨多跌少,沪深两市涨跌个股分别为2386 和297 只,56 只个股的累计上涨超过20%。上周中小板及创业板表现回升,最终中小板累计涨跌幅为+2.8%,创业板涨跌幅为+3.8%。
沪港通额度:上周沪港通总成交量上升49.9%,日均交易金额从58 亿提升至87 亿水平。沪股通日均交易量由29 亿升至43 亿左右。港股通日均交易量亦同时上升,平均涨至43 亿左右。从个股看,中国平安、贵州茅台及中信证券多日占据上周沪股通最活跃股份,至于港股通,建设银行持续多日占据上周交易榜首位置。
两融市场:上周融资市场融资净买入284.6 亿,融资余额攀升至8,976 亿。
分行业看,上周行业融资方向主要为净买入,房地产录得最高净买入额,为49.7 亿左右。半导体与半导体生产设备录得最高净卖出额,为-1.2 亿左右。
行业走势 – P.4
行业指数:上周各行业指数主要上升,涨跌幅处于3.5%之内,电信服务板块成领涨行业,录得3.4%。A 股市场活跃度继续上升,平均换手率在15.0%。另外,若以子行业活跃度作比较,工业为最活跃子行业,行业平均周换手率为16.3%。
资金走向跟踪:上周各行业主要为净流出资金,其中金融板块流出额最为明显,维持在-276 亿水平以上。行业资金净资金流出占比主要处于0.6%范围以内,而资金流出占比最高再度为信息技术板块,占比为-0.53%。
交易策略 – P.5
7 月M1 同比增速再创自2010 年6 月以来的新高,达到25.4%,而与M2 同比增速(10.2%)之差也继续扩大到15.2%。M1 主要构成部分为企业的活期存款,而M2 的构成是在M1 基础上再加上企业的定期存款以及居民存款。基于此,我们分析认为,M1 和M2 增速剪刀差的扩大其实体现了货币分配格局的变化。
首先,M1 的提高反映了银行存款从居民到企业的转移。非金融企业存款的同比增速自2015 年9 月开始超过了居民存款。2016 年7 月,企业存款增速已经达到16.7%,而居民存款增速只有8.8%。一方面,房地产市场的繁荣是企业存款快速增长的重要原因。事实上,企业与居民的存款增速差,商品房销售面积累计同比以及M1 同比三者之间有很强的正相关性。在过去的2009,2013以及当前的2015-2016 三次地产上涨周期中,都出现了企业存款增速快速提高的情况,即居民存款转移至房地产,建筑业以及相关家电等企业。另一方面,由于外汇占款自2014 年以来已经趋于下降,央行通过PSL、MLF 和SLF等定向手段补充基础货币供应,这样就会导致资金倾向于流向国企部门而非私人部门。