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华录百纳研究报告:华鑫证券-华录百纳-300291-转型“四驱模式”,期待体育业务收入-160829

股票名称: 华录百纳 股票代码: 300291分享时间:2016-09-01 08:05:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于芳
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 539 KB 分享者: gra****as 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016  年1-6  月,报告期内,公司实现营业收入10.96  亿元,较上年同比上升25.11%;营业利润0.90  亿元,较上年同比增长37.02%;归属于上市公司普通股股东的净利润0.91  亿元,较上年同比增长46.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.13  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        收入稳定增长:报告期内,公司收入稳定增长,综合毛利率水平稳定,公司影视业务的毛利率有所提升,达到43.88%,同比上升了13.99  个百分点。公司新增的体育业务成为公司收入增长的最大动力,报告期内公司体育业务收入1.46  亿元,未来有望保持快速增长的势头,或将为公司快速发展提供新动力。
        开启“四驱模式”:报告期内,公司设立VR  产业事业部,进行了了对体育赛事和大型演唱会的VR  直播,以及《跨界歌王》、《我的新衣》等VR  内容的制作,公司创新业务发展势头良好。
        加上公司原有的影视,综艺以及体育业务,公司有望形成“四驱模式”。公司影视业务有《角力之城》,《深夜食堂》等多部电视剧进入发行阶段,综艺方面则有《我的新衣》,《来吧,说做就做》将在下半年播出,公司下半年业绩已具有一定保障。体育业务则借行业东风发展迅速,四大业务的高速发展将推动公司业绩提升。
        体育业务最受期待:2015  年公司战略性进入体育产业,业务布局横向广泛涉及足球、篮球、冰雪等最有发展潜力的体育门类,中国领先的体育营销和赛事运营平台初具雏形。此外,公司与北京卫视战略合作播出西甲,开创了领先卫视直播顶级体育比赛的先河,实现了电视台、IP  方(西甲联盟)、版权拥有方(PPTV)等多方共赢。随着国家政策面对体育产业的重视程度加大,体育业务或将成为公司发展的最强动力。
        盈利预测:我们预测公司2016-2018  年EPS  分别为0.52  元、0.59  元和0.75  元,按照其2016  年8  月26  日收盘价24.45  元进行计算,对应2016-2018  年动态PE  分别为47.33  倍、41.39倍和32.66  倍,估值水平合理,考虑到公司稳定的收入增长,及未来较好的发展前景,给予“推荐”评级。
        风险提示:体育业务进展不及预期;影视及综艺推广不及预期。
        

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