􀁺  我们预计  5  月份的主要经济数据仍保持喜中有忧的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月投资、消费、货币供应和信贷等同比增速仍将维持高位运行，工业生产增速可能保持平稳，3-5  月份的工业企业盈利同比增速与1-2  月份相比将明显回升；另一方面，在季节性因素的作用下，PMI  指数小幅回落，出口同比下滑的幅度可能进一步扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）物价方面通缩尚未结束，但底部正逐步临近，总体而言，经济运行仍处于持续复苏的进程之中。
􀁺  风格转化难以一蹴而就。5  月份小盘—大盘的风格转换已初见端倪，我们认为这一转换进程将持续深化。小盘题材股的结构性风险较为凸出，仍有待释放；另一方面，当前的企业盈利、股票市场资金面等因素的制约使得大盘股全面启动的条件尚不成熟，在机构总体仓位及持仓结构调整的大背景下，市场仍然存在大幅波动的可能。
􀁺  增量资金何在？  09  年前5  月新发基金规模仅达07  年同期的28.31%，新股开户数也远不及从前。本次金融海啸对国民财富毁灭带来的创伤难以在短期内抚平，在通胀明确显现之前储蓄向股市大搬家的可能性也较低。5月初以来主动型股票基金仓位已从88％的历史高位连续三周下降，持谨慎态度投资者开始逐步增加。增量资金的规模使得市场风格顺利向大盘股转换愈加困难。
􀁺  A  股流通市值继续增加将面临流动性和盈利双重压力。我们使用M2/流通市值来衡量股票市场潜在的供需关系：比例越高，说明股市资金需求潜在空间越大。当前M2  为流通市值6.9  倍，相当于07  年4  月4000  点时的水平；这意味着流通市值的提升过程势必受到流动性增长速度的制约。同时，企业盈利水平拐点还未显现，也使得流通市值快速增加基础并不稳固