􀂄  短期经济回升无忧，但仍有下行风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期内，政府投资主导、消费依然强劲、出口企稳的局面会继续维持，环比继续改善，经济反弹之势不改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但中长期看，投资、消费有下行风险，出口很难恢复到过去的高增长，09年底到明年上半年将是考验中国经济复苏的关键时期。
  􀂄  外部经济的低迷会至少持续1-2年，出口趋势性反弹则要到今年底外部经济好转之后，但年初外需大幅下降的局面已基本缓解，最坏的阶段已经过去。2010年下半年，如果发达经济体开始复苏，尤其美国，那么将有利于中国经济的转暖。
  􀂄  投资增长保持强劲，政府和国有企业依然是主力军，但长期趋势仍然不明。在政府大力财政刺激下，短期的投资增速会继续保持较快水平，这也是当下中国经济增长中最重要的驱动因素。我们认为，政府不大可能于短期内推出新的刺激计划；房地产虽有企稳迹象，但仍然缺乏持续回升的基础；外资和港澳台的投资仍然低迷；目前一些重工业部门仍然保持较快的投资增长，增加了对产能过剩问题和经济结构调整的担忧；再库存的调整几近结束。
  􀂄  消费刚性需求释放，但已有放缓迹象。房地产、汽车等耐用消费品的销售情况回暖，主要得益于被抑制的消费需求得到释放。我们认为，目前消费需求释放的动力还有望维持，但未来（3-6个月）会逐渐减弱，一方面优惠政策的刺激效应会逐渐减弱；另一方面，房地产、汽车的价格已有所企稳甚至明显回升，这也不利于需求的进一步释放。另外，我们也看到了城市消费的增速已经放缓，预示着未来消费形势仍不明朗。
  􀂄  对于中国未来的经济增长动力，我们始终认为，鼓励消费是中国经济可持续增长的唯一途径。在当下，作为关系到消费和投资的房地产，其回升的进程将对中国经济的复苏进程产生重要的影响，也是我们观察中国经济复苏程度的重要指标；另一方面是外需，外需的提前恢复会刺激到出口部门的投资和消费的增长，内需或外需的真正恢复才意味着经济的内生性恢复。