l  机荷东高速收入处于持续增长之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机荷东段于1997  年10  月通车营运，收费期限至2027年3  月止，是一条双向六车道高速公路，长约23.9  公里，是国家沿海国道主干线同三公路（黑龙江同江－海南三亚）的一部分，也是珠江三角洲地区的主要干道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）机荷东段2008  年日均混合车流量约9  万辆，日均路费收入约人民币120万元，2008  年机荷东实现收入4.5009  亿元，净利润2.4356  亿元，由于该路段联通市区与机场，收入与效益好于公司目前经营的机荷高速西段。
l  收购市盈率10.5倍，每公里收购价格1  亿，价格合理，没有低估。按照公司出价和收购机荷东的权益比例，每公里收购价格在1.07亿元左右，机荷东目前仍有18  年经营权限，按照10.5  倍左右市盈率收购仍属合理，没有明显低估。
l  2009  年1-4  月机荷东高速收费额呈现逐月上升，达到1.4  亿元。08  年下半年由于经济下滑，机荷东路段收入有所下滑，但自09  年起，月度收入已呈现逐月回升态势，1-4  月份收费额达到1.4  亿元，同比08  年1-4  月份同期的1.4753  亿元，仍下滑5%，但呈现逐渐收窄趋势。
l  投资建议：在完成收购之后，我们预计2009  年和2010  年公司每股收益将分别增加0.017  元和0.033  元，每股收益为0.265  元和0.295  元，动态市盈率21倍和18  倍，我们给与短期中性和长期中性的评级。