根据国家统计局公布的数据，09  年1-4  月中国电力行业录得21.9  亿人民币净利润，较1  季度的13.7  亿人民币亏损和1-2月的20.2  亿人民币亏损出现较大逆转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，这主要是由于：1)08  年底煤炭价格回落，最终转化为独立发电企业的成本下降；2)主要得益于轻工业和水泥行业的产量回弹，发电量普遍有所回升；以及3)财务成本显著下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09  年1  季度，华能国际(0902.HK/港币5.39,  持有)和华电国际(1071.HK/港币2.27,  买入)的利润已分别同比大幅增长127%和224%。与我们在09  年6  月1  日出版的电力行业报告中所述的观点一致，我们仍然认为，上市独立发电企业的盈利复苏及利润相继回升已被市场普遍预期并反映在股价中。除非出现重大政策变动或煤炭市场出现意外情况，否则该板块将表现出防御性。
根据国家电力调度中心公布的数据，5  月中旬发电量降幅由上旬的3.9%缩窄至了0.57%。内，华中、华东地区发电量分别增长2.3%和1.9%。长三角、广东省和京津唐电网均出现强劲回升，而高耗能地区表现较弱。我们认为，这在一定程度上是由于取消了之前的优惠电价政策。四川省发电量大幅增长30.4%，这主要是由于地震导致去年的比较基准较低。5月中旬，南方电网发电量增长0.4%，而上旬下降8.4%。我们认为，这主要是由于制造业开始复苏以及钢材和铝产量回升。我们仍然认为发电量处于上升趋势，尽管上升道路可能并不平坦。随着工业增速加快，沿海地区的强劲增长将转移到内陆地区。在华中、华东和沿海地区业务占比较大的公司有华能国际和华润电力(0836.HK/港币17.52,  买入)。