隧道股份研究报告：中银国际-隧道股份-600820-新BT项目宣布-090602
| 股票名称： 隧道股份 | 股票代码： 600820 | 分享时间：2009-06-02 13:28:38 |
| 研报栏目： 公司调研 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 李攀 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 买入 |
| 研报大小： 84 KB | 分享者： che****123 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
受益世博会项目，2009 年业绩增长较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受益迪斯尼、新浦东、两中心的长期基建需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
BT/BOT 锁定长期稳定回报。
受益上海国资整合概念。
公司有望长期得到高新技术企业优惠税率。
评级面临的主要风险
业务区域集中，世博会召开对于2010 年施工收入的负面影响。
领导班子换届对于未来业绩释放形成一定不确定性。
BT/BOT 项目利率、回购、运营环境的变化。
估值
目标价格 14.23 元，对应23 倍10 年市盈率。
我们维持买入评级，基于新的2011 年税率预期以及新公告BT 项目上调了2011 年公司净利润预测。
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