继PMI连续五个月回升后，本月小幅下跌，但仍处于50以上的扩张区间，且已经持续3个月，可以确认经济处在并且稳定于扩张阶段的趋势已经形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
首先考察制造类企业的库存状况，原材料库存指数持续减少，5月份再次下降0.8个百分点，该指数自08年4月份下跌以来从未达到过50以上，一方面显示出企业家对将来预期的谨慎，另外也和企业自身资金链的紧张不无关系，以至于未能在底部“抄底”成功。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着原材料价格的再次上涨，预计6月份这一数据将会回升。
与此同时，5月产成品库存指数并没有伴随原材料库存指数的下降而下降，反而大幅上升1.4个百分点，二者走势背离，这可以从两个方面理解：一是下游需求跟不上，企业被动增加产成品存货。二是由于国际大宗商品价格的快速上涨，企业存在着再次“囤货”的动机。
从行业上看PMI的表现，存在如下规律：1.事关生活必需品的制造业，如饮料制造业、烟草制造业PMI高于50。2.受益于大宗商品价格上涨的行业表现较好，但以此为原材料的中游加工工业PMI总体不乐观。3.有政府需求保障的行业也表现较好。
我们认为PMI所代表的经济总量扩张趋势已经形成且得到确认，在财政与货币政策实施了半年后，其效果应会逐步显现，随着政策的力度和边际效应的递减，下半年经济增长的驱动力主要体现在市场的自我修复过程。未来国际价格的传导将会对国内经济复苏构成潜在风险，目前正在向这一趋势发展。