结论和投资建议：（1）需求的相对刚性和累积需求的释放将导致主要城市09年需求量大幅超越市场预期，根据我们初步的测算，北京、上海等城市理论上潜在的需求至少是08年成交量的1.5倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是08年过度收缩开工以及09年上半年相对谨慎的策略将导致09年全年新增供给出现下滑，下半年供给压力将逐步显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们通过可供销售和吸纳周期计算的2009年销售量远小于理论需求量，其平衡将通过价格上涨来实现。以06年和07年的月供收入比测算房价在08年的均价上需要上涨的幅度。大部分城市潜在的价格上涨空间均比较大。（2）随着09年销售均价的逐步回升，一方面09年上市公司现金销售收入将超过我们此前的预期；另一方面价格回升将带动企业毛利的修复，对净利润的增长影响较为显著。我们适当调整了此前对09年销售价格“上涨”的假设，深圳区域由此前的5%调整至10%，非深圳区域由0%调整5%，由此也上调了大部分公司的RNAV和盈利预测。（3）我们维持行业“看好”的评级，板块投资机会来自于房价超预期上升带来的毛利修复。毛利修复一方面能大幅提升企业盈利状况；另一方面能够提升ROE水平，带动估值的进一步上调。推荐两类公司：（1）房价上涨对企业业绩敏感度更高的公司：金地、万科；（2）土地储备丰富，且存在潜在获取便宜土地的可能，房价上涨对其重估值提升明显，且未来ROE保持在相对较高水平的公司：冠城大通、华侨城、深长城、泛海建设。