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铁路运输行业研究报告:中投证券-铁路运输行业Ⅲ-2009年5月份月报-090602

行业名称: 铁路运输行业 股票代码: 分享时间:2009-06-02 09:01:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李超
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 282 KB 分享者: iat****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  交运行业整体表现:客运增速趋于稳定、货运业务继续转暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①4  月份全社会旅客周转量同比增长1.52%,环比增长-1.97%,同比和环比增速均从低位回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②4月份全社会货运周转量继续回暖,同比增长8.97%,环比增长6.61%。货运业务运输量底部基本探明,未来有望随宏观经济走势波动。
􀂄  铁路运输行业表现:客运开始好转、货运重新陷入负增长。①4  月份铁路客运周转量增速从底部开始回升,同比和环比分别增长0.82%和9.21%。我们预期这一趋势未来仍将继续。②4月份货运周转量同比增长-4.25%,环比增长-8.65%,同比和环比数据表明铁路货运业务重新陷入负增长状态。由于我国铁路运力的一半都是用于煤炭运输,而煤炭消费的一半是用于火力发电,发电量变动成为分析铁路运输变动的重要指标。4  月份火电发电量同比和环比增速分别为-7.56%和-8.83%,仍无明显好转迹象,但我们分析底部已经基本探明。同时,随着港口和电厂煤炭去库存的完成,未来铁路煤炭运输量有望与火电发电量同步变动。
􀂄  维持行业“看好”评级。由于我国铁路运力长期紧张,且短期内不会得到根本缓解,铁路运输需求的波动与铁路运输量之间有较大的缓冲空间。我们分析在宏观经济不明朗的情况下,除煤炭运输会受到较大扰动外,客运和其他货物运输量仍能保持温和增长。由于我国能源消费对煤炭严重依赖,煤炭运输的这种短期波动根本不会改变相关公司的长期投资价值。我们维持“看好”的行业评级。

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