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金融地产行业研究报告:申银万国-金融房地产行业6月度观点-090602

行业名称: 金融地产行业 股票代码: 分享时间:2009-06-02 08:57:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 127 KB 分享者: ven****ho 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  在宏观经济企稳、流动性充裕、以及通胀预期下,我们继续看好6  月金融地产板块的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地产、银行、保险都有望获得超额收益,大市值将不再是种缺陷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  银行业:维持对银行看好评级,重点推荐兴业、浦发、民生和招行。预期5  月和6  月的信贷增量平稳回落至1  万多亿元,6  月份净息差将继续5  月的回升态势。这种从量升价跌到量跌价升的变化在保证了主营收入的同时也保证了资产质量。经济出现局部复苏的迹象,全年不良贷款将呈现余额上升比例下降的情况(核销前)。资产质量的平稳不仅意味着2010  年银行的盈利存在高于市场预期的可能,而且意味着银行的估值水平将不再囿于2  倍PB  的天花板。银行相对于A  股其他行业的估值比较优势依然明显,而H  股银行与A  股的较小价差和国际银行股的上涨也为A  股银行的上涨空间提供了支持。
􀁺  证券业:我们上调2009  年日均交易额至1500  亿元,对券商股的推荐顺序是成大、敖东、海通、长江(东北)。IPO  重启令冗余资本丰富的大券商以及即将实施融资的券商受益,有效改善其投行、直投、自营业务。此外,以长江、东北为代表的中小券商再融资方式的变化也将带来一定交易性机会。
  􀁺  信托业:依然看好期货新品种、创业板这些大概率事件会给资本市场带来明确的投资机会,但现阶段投资于该行业的最大风险在于市场风格及管理层对于主题投资行为的窗口指导。近期需要关注新产品是否能够陆续推出、股指期货的表态和进展、创业板进度以及第一批公司名单。

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