国内需求强劲；海外市场存在不确定性
􀂄  两大因素推动国内医疗器械市场发展
中国医疗器械行业过去8年的收入年复合增长率达29%，但目前在全球市场的占比仍不足5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们相信医保体系覆盖范围的扩大带来消费者支付能力提高以及政府的基层医院建设计划将是医疗器械行业发展的两大推动因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计未来三年医疗器械市场的增速将在20-25%。
􀂄  出口受到经济衰退影响，但复苏可能已在望
中国医疗器械出口已受到全球经济衰退的影响。海外需求前景不明，但我们认为到09年底可能最糟糕的时候已经过去。我们调低了迈瑞的盈利预测，但对其长期增长仍持正面看法，因为我们预计美国需求将回升，而国内医保改革也将带来强劲需求。我们维持迈瑞“买入”评级。
􀂄  政府价格管制是一大风险
我们认为中国医疗器械行业面临的主要风险包括政府价格管制和安全性因素(特别是植入式器械)。其他风险还有国内低端市场的竞争加剧和海外市场的不确定性。
􀂄  首次覆盖威高股份和科华生物；优选迈瑞
我们首次覆盖威高股份和科华生物，分别给予“中性”评级和“卖出”评级。我们看好威高股份高效的研发、销售网络以及海外业务占比低。我们预计威高股份2009-2011年的净利润年复合增长率为30.4%，但鉴于其估值高以及近期出现的现金回款问题，我们给予其“中性”评级。虽然科华生物已抢先进入国内体外诊断试剂市场，而且我们预计其2009-2011年的净利润年复合增长率将达到23%，我们仍认为该股被高估。