报告摘要：
􀁺  全球主要股权指数上周仍然维持相对强势，大都录得涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标普500指数上周涨3.62%，道琼斯工业指数上周涨3.89%，欧洲方面涨幅略小，在1%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新兴市场涨幅仍然相对较高，印度、巴西市场的涨幅都在5%左右。
􀁺  A  股上周逢端午节，仅有三个交易日，三大指数涨幅较小。上证综指上涨1.36%，沪深300  指数仅上涨0.69%，截至周末，上证综指静态PE  为26.7X、沪深300  指数静态PE  为27.6X，基本与前周持平。
􀁺  港股上周涨幅远超A  股，国企指数上涨了6.51%，恒生指数上涨6.50%。AH  溢价指数上周延续跌势，全周跌3.7%至1.29。
􀁺  上周涨幅居前的板块是电气设备（+5.8%）、媒体（+4.4%）、多元金融（+3.1%）、银行（+2.9%）、综合性石油天然气（+2.7%），跌幅较大的行业是煤炭（-3.9%）、建材（-3.2%）、工程机械（-2%）。
􀁺  我们此前的周报中曾经提到，A  股从整体看估值可以说比较合理，但却存在结构不合理现象，即金融类股相对估值水平很低，但非金融股相对估值较高；又如大盘股估值水平较低等等。上周银行板块与石化板块涨幅居前，正是对此前不合理结构的部分修正。
􀁺  如果从行业近期的价格趋势（价格上涨或下跌的幅度）与盈利趋势（一致预期调整的幅度）来观察行业动态PE  的变化趋势，可以发现大多数行业都处在盈利预测下调和价格上涨的区间内，这使得它们的动态PE  上升。近一个月来动态PE  上升幅度最大的行业是电气设备、综合性石油天然气、汽车与零部件、金属非金属、房地产、钢铁。
􀁺  在上述行业中，金属非金属和电气设备09  年动态PE  较高，在40X附近，煤炭、钢铁、综合性石油天然气09  年动态PE  较低，约20X左右。