主营固废处置，2016年上半年净利润同比增长140.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内最早专业从事环境污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一，业务涉及环境修复、城市环境和工业环境三大板块，具体细分领域涵盖土壤修复、地下水修复、生活垃圾、危废、医废、工业固废、工业废水、污泥处置等，业务模式包括工程承包和投资运营。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2016年上半年，公司实现营业收入5.44亿元，同比增长73.86%；实现净利润3,732.84万元，同比增长140.70%。收入构成中，城市环境治理业务实现收入1.88亿元，同比增长40.55%；工业环境治理业务实现收入2.56亿元，同比增长2.68倍；环境修复业务实现收入9977.70万元，同比下降7.72%，环境修复业务收入下滑主要是因为新开工项目较少。目前，工程承包仍是公司主要收入来源，占比高达97.61%。  上半年公司综合毛利率同比下降4.66个百分点，主要原因是公司的环境修复中占比较大的西宁市中星化工厂铬污染场地治理项目毛利率仅11%，造成报告期内环境修复板块毛利率下降；其次，公司工程承包业务从专业承包向总承包方向发展，也一定程度上拉低综合毛利率。
        厚积薄发，环境修复业务订单高速增长。上半年，公司环境修复业务厚积薄发，相继中标了长春热电厂、西宁中星化工厂、白马湖流域治理、苏州溶剂厂和上海桃浦等大型环境修复项目，合计获得订单11.55亿元，其中10.11亿元已签订合同。上半年公司环境修复业务的订单金额已是2015年的两倍以上，不仅巩固了公司在重金属污染修复领域的优势地位，同时在有机物污染修复领域的竞争力亦得到提升。目前公司的环境修复业务已居于行业领先地位。随着《土壤污染防治行动计划》的进一步实施，公司的环境修复业务将迎来高速增长阶段。
        收购与新设并重，工业危废布局迅速成型。上半年，公司洽谈收购宁波大地化工51%股权、靖远宏达50.98%的股权、杭州新德51%的股权，与洪业化工合资成立子公司（公司持股70%）、与内蒙伊泰等合作设立科领环保（公司持股24%），大力拓展工业危废市场。目前，靖远宏达项目已完成交割，新德项目即将完成交割，下半年将为公司贡献业绩。全部项目交割完成后，公司将合计拥有工业危废牌照处理能力30万吨。
        作为制造业大国，我国工业危废产生量巨大。据环保部统计，2014年我国工业危废产生量3633.50万吨，处置量929.00万吨，综合利用量2061.80万吨，贮存量690.60万吨，工业危废历年堆存量已十分巨大。未来公司将根据市场需求，继续申请扩大产能。
        盈利预测与投资评级。土壤修复与工业危废未来数年都将处于高景气阶段，我们看好公司在固废处置领域的竞争实力，预计公司2016/2017年营业收入分别为15.28/25.66亿元，净利润分别为1.63/2.64亿元，对应EPS  0.49/0.80元。我们认为2017年以后公司仍有望保持高速增长，给予公司2017年45-50倍PE，目标价区间为35.89-39.88元。目前公司股价仅32.80元，给予“推荐”评级。
        风险提示。行业新进入者增加导致竞争加剧、行业整体盈利水平下降；运营项目增多，公司财务成本压力加大。