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房地产行业研究报告:民生证券-房地产点评-降低资本金比例,提高杠杆效应-090601

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2009-06-01 17:12:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王新亮
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 150 KB 分享者: st****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、政策引导和鼓励各行业增加固定资产投资,引导信贷资金流入实体经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
该政策出台背景是目前国际金融危机的危害尚未过去,全球经济增长下滑,全社会固定资产投资增速放缓,我国经济增长“保八”面临严峻挑战。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该政策目的是:“应对国际金融危机,扩大国内需求,有保有压,促进结构调整,有效防范金融风险,保持国民经济平稳较快增长”。我国GDP从去年四季度6.8%到2009  年一季度6.1%,增速环比回落一个很重要的因素是投资对于GDP  的贡献有所下降。伴随政策出台,预计下半年固定资产投资对GDP  的贡献将有所增加,一季度将是全年GDP  增长低点。该政策实质是为了刺激固定资产投资,鼓励投资,增加投资的拉动效应,在当前市场流动性充裕的前提下,促使信贷资金更多地流入实体经济,保持经济快速稳定发展。本次调整有利于房地产企业增加开发投资,并带动相关行业发展,对经济“保八”起到提振作用。
2、该政策降低了房地产企业信贷要求,房地产固定资产投资杠杆化效应加强。
我国对房地产资本金的约束开始于1996  年。当年国务院公布了《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定,根据不同行业和项目的经济效益等因素,对投资项目资本金占总投资的比例予以确定。根据该规定,“电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目,资本金比例的20%及以上”,房地产行业资本金比例定位在20%以上。
2004  年9  月,银监会发布《商业银行房地产贷款风险管理指引》,第十六条明确规定:商业银行对申请贷款的房地产开发企业,应要求其开发项目资本金比例不低35%。随后几年,随着楼市的持续升温,中央曾出台过一系列针对楼市的调控政策,但“35%”的大限却从未松动过

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