􀁺中国制造业指数PMI小幅回落在预期之内，但仍在50%的分界点之上，经济仍处于正常水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CLSA的PMI指数自2008年12月份开始连续逐5个月回升，5月份出现了小幅度的下降，符合我们的预期，这与5月份旬度的发电量数据走势基本相符，我们认为尽管出现了回落，但总体上各种指标均在收缩与扩张临界点50%以上，特别是出口新订单指标也回升至50%以上，出口可能于5月开始向好，此外5月份的里昂证券PMI指数也再次上升，两个指数均在50%以上，表明5月份制造业处于正常的恢复性生产阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计6月份两个指数将继续在50%以上。
􀁺大部分行业处于临界点之上，石化电气设备等行业景气度较高。我们认为随着高于临界点的行业数量增加，越来越多的行业已经逐渐恢复正常的生产，其中石油加工及炼焦业指数达到60%以上，这主要是受石油价格上涨及国内调价等因素导致行业景气较快恢复。而纺织及医药制造等6个行业低于50%，表明受外需下滑、出口下降影响这些行业的景气度还有待恢复。
􀁺产成品库存有所反弹，短期去库存化压力增加。从PMI库存指数来看，5月份原材料库存继续下降，主要受下游原料价格上涨因素带动进料采购的增加。而产成品库存有所上升，表明产能推高了产成品的库存。