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煤炭行业研究报告:国信证券-煤炭行业安全费用会计政策调整影响业绩仅是预测层面,实际未必如此-090601

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2009-06-01 14:49:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李然
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 125 KB 分享者: hil****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  大众观点:会计政策调整将影响上市公司盈利本次文件明确指出“高危行业企业按照国家规定提取的安全生产费,应当计入相关资产的成本或当期损益,同时计入盈余公积(专项储备)”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该政策明确了安全费计提可“成本费用化”,若此项政策推行,则调整后煤炭企业的盈利预测将有所降低:对比2008  年年底和2009  年新出台的两次“解释”可以发现,本次会计处理方法与2008  年之前的处理是基本一致的,允许“计提多少则成本化多少”;而08  年会计处理方法调整则只认可当期“实际使用多少则成本化多少”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,若此次征求意见稿最终实施,将会影响企业的盈利状况。
􀂄  新政策扩大企业利润调整空间,盈利下滑仅仅是预测层面,实际未必如此我们认为:新会计政策扩大了企业利润调整空间,会计调整更多的是对企业的盈利预测产生影响,对于大部分企业的利润并没有太大实际影响。据我们了解,目前部分煤炭企业对此项政策的推行并不排斥,原因在于:一、此次调整有利于企业合理避税,虽然去年未对安全费用计提征税,但今年应会对其征税,成本费用化后可以避税;二、“成本费用化”的处理方法保证企业有比较充裕的现金流;三、更有利于企业进行利润调整。唯一的不便在于不利于企业进行分年度费用折旧计算。
􀂄  煤炭行业景气不改维持行业推荐评级虽然会计政策处理再次变更短期之内对煤炭上市公司股价产生影响,但并不改变我们对煤炭行业景气度持续看好的判断。我们对未来半年,煤炭行业基本面维持现状甚至继续好转,整个行业景气度持续恢复的判断没有改变。动力煤行业:随着夏季用煤高峰的来临,动力煤价格或将迎来一轮新的小幅上涨;炼焦煤行业:钢铁行业转暖背景下炼焦用煤价格的上涨预期也持续存在;无烟煤行业:天然气价格上调也会带来无烟煤价格的上涨。

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