业绩符合承诺
　　中宝股份今日公布年报：由于公司控股股东新湖控股在年内完成了资产注入，同时公司参照国际惯例采取了“权益结合”的会计报告方式，2006年中宝股份实现了21.45亿元的收入，净利润为2.35亿元，以增发后最新股本摊薄计算，每股收益为0.16元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然，报告的净利润比我们原先的估计数低约15%，但仍旧实现了公司在定向增发时所做的业绩承诺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　从各业务部门的收入及成本来看，2006年来自房地产业务的收入和毛利占比分别达到了57%和85%，已经成为公司最主要的利润来源。表面上看，33%的毛利率（未扣除主营税金）只是接近于行业平均水平，但这主要是由于上海新湖明珠城项目未纳入合并范围所至（计入投资收益）。
　　项目净利润率高于行业平均
　　2006年，中宝股份房地产开发项目的结算面积为47.5万平米，结算收入为23.04亿元（均未扣除少数股东的权益）。从公司房地产开发业务的地区构成来看，2006年的利润主要来自上海和浙江。其中，上海新湖明珠城是收入和利润最主要的贡献者，其后依次为沈阳北国之春、嘉兴新湖绿都、海宁百合新城、嘉善风泽泗洲和瑞安外滩工程等项目。从盈利能力来看，上海新湖明珠城的净利润率高达31%，在集团中是获利最丰厚的项目；此外，嘉兴、温州、嘉善、沈阳和淮安等项目的净利润率也都超过了15%，在行业中也属较高的水平，这些都体现了公司低廉的土地成本和严格的成本控制。
　　从结算均价来看，除了上海的新湖明珠城以外，公司在其他地区的项目结算均价大多在5000元/平米以下。这既体现了新湖房产“避实就虚”的二三线城市扩张战略，同时也预示着未来具有较大的提价空间和潜力。
　　2007年，各地项目全面启动
　　从2007年起，公司的房地产开发业务进入加速开发阶段，分布在全国各地的项目将进入全面启动阶段。公司在年报中所披露的各项计划指标较2006年均有不同程度的增长。其中，竣工面积、结算面积和结算收入的增长率都在40%-50%之间。
　　根据我们的测算，如果剔除了上海新湖明珠城之后，公司计划的项目结算收入将近24亿元，虽然低于我们之前的估计数，但与2006年的实际结算收入相比，仍旧翻了一倍！从预期的结算均价来看，除了少数尾盘及特殊因素的影响，大多数项目结算均价的提升幅度都在10%以上。根据我们的测算，在33%的毛利率水平的基础上，假设平均提价10%而成本不变，则毛利率大约可提高6个百分点。即使是考虑土地增值税的因素之后，实际的毛利也将提高大约4个百分点。