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歌华有线研究报告:国都证券-歌华有线-600037-股东大会纪要-090527

股票名称: 歌华有线 股票代码: 600037分享时间:2009-06-01 14:06:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 归凯
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 208 KB 分享者: shi****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、用户规模的增长潜力
2008年底,公司注册用户数为383  万户,较去年同期增长39  万户。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】用户数量增长的原因一方面在于北京市人口规模的持续增加,另一个重要原因就是公司在承担首钢集团有线网改造的同时接收了其下属的有线网络资产和用户。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前北京还有一些部委、部队和大企业(主要是燕化)仍保有其自建的有线电视网。我们认为上述因素决定了公司的注册用户数量仍有较大增长空间
2、资本支出
因为公司在数字化平移、网络入地工程的推进速度方面,某种程度上取决于政府补贴力度等因素影响,因此公司尚无法准确预测09年的资本支出规模。我们预计公司今年的资本支出规模和上年差不多。
公司的机顶盒成本已经从最早的600多元下降到2年前的388元。目前公司的机顶盒采购价格已经不到300元,包括CA卡及相关软件在内的机顶盒总成本大约为500元。网络入地成本大约20-30万元/公里,公司将争取在网络入地工程上获得政府的补偿,并将根据补偿情况把握网络入地的进度。
3、双向高清业务的开展
公司早在奥运期间就为奥运村提供了双向互动业务。目前在11个小区,约8000户用户开展互动实验。实验小区的双向机顶盒属于配送。60年大庆政府要求高清直播,公司预计双向高清用户在国庆前能发展几万户。双向互动实验用户的规模和政府科委提供资金的力度相结合。双向机顶盒实验已列入北京发改委项目,公司在2008年已得到2000多万元补贴,未来还会得到进一步支持。

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