􀁺  结论和投资建议：我们认为6月份债券市场将出现阶段性的平衡市，收益率上下都很难，推荐关注5-10年利率产品和浮息债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  原因及逻辑：（1）国内宏观与国外宏观的平衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管我们不认为美元会继续贬值，也不认为油价还有较大的上升空间，但就目前的现实状况来看，的确海外市场的变化对中国债券市场还是会产生明显的负面影响，这将限制收益率继续向下的动力和空间。当然，我们也不认为收益率具有大幅上升的空间。根据我们前面的分析，5月份的国内宏观数据可能还是处于底部徘徊，这一判断说明债券市场收益率大幅反弹的背景也不成立。综合而言，我们认为6月份国内宏观和国外宏观对债券市场的影响更偏平衡，收益率上下都比较难。（2）供给压力增大，但需求也很旺盛。6月份债券供给特别是中长期品种的供给是超过5月份的。但资金方面，信贷绝对规模和相对增速面临下降的情况下，银行依然会有较多的资金堆积在债市。供给大，需求旺盛也使得6月份债券市场走势更为平衡。这种平衡体现在收益率下降的空间和上升的空间都非常小。但如果收益率稳定，那么考虑到目前非常陡峭的收益率曲线对中长期品种的保护，我们依然看好5-10年的国债和金融债。
􀁺  与大众有别的认识：5月份的国内宏观数据可能还是处于底部徘徊，信用环境由最差的阶段逐步好转仍然是个长期的过程。目前为止，信用利差相对经济环境的改善程度并不具备很大的下降空间，但上升的空间也不大，预计6月份仍是一个弱势震荡的环境。债券品种整体涨跌的空间都非常有限，价差收益相比票息收益来说贡献度不明显，建议投资者继续以持有票息收益为主，在所有期限品种中，我们依然看好5-7年期资质中等的信用债。