支撑评级的要点
􀂄  目前秦皇岛价格维持稳定，价格连续三周保持不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】坑口价方面近一个月价格也基本稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着大秦线检修的完毕，秦皇岛库存出现约12%的升幅，但仍在历史低位。尽管库存低位运行，但截止5  月25  日，电厂库存天数目前仍为17  天，高于3  月和4  月月均的16  天。反映出需求的较为疲软。可以说近期煤炭基本面尚无明显改善。
􀂄  随着用电旺季的到来，以及下半年  4  万亿投资的实质性实施，煤炭的需求有望继续回暖。但我们也看到山西地方煤矿产量的增速较快，近一个月地方煤矿日产增幅84%。煤价的稳定性的基础尚不明确。
􀂄  尽管  09  年前3  个月山西省GDP  及工业增加值的增速为全国排名倒数第一，但是目前山西财政净收入的状况仍然较好，比煤炭景气度较高的07  年同期仍高15%，而同期全国平均水平则同比下降59%。较好的财政收入情况为继续限产减产提供了条件。
风险因素
􀂄  限产减产继续较严格实行，下游需求增速超出预期，则煤价表现有可优于预期。盈利预测有可能继续上调，继而整体估值水平下降。
􀂄  油价上涨，全球通胀预期强烈，部分投资者追捧煤炭板块作为间接对冲。