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研究报告:上海证券-价格上涨的通缩-2009年5月份宏观经济数据预测-090526

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-26 11:20:44
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 230 KB 分享者: su****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

通货紧缩短期难以改变
当前市场对通胀预期的一个重要基础是流动性膨胀,货币增加推动价格上升的最重要验证,是国际石油、有色金属等许多大宗交易商品等都已经有了不少反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资本化商品价格的上涨,要演化为普遍地价格上涨,需要一定的前提条件,即经济的全面回升,否则普遍地需求回落将对价格的全面上涨构成较大压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短期物价变动,更多的是取决与供求关系的变动,在当前全面复苏未到来的情况下,供过于求趋势仍是矛盾的主要方面,全面“涨价”仍难实现。
信贷增速继续放缓
我们多次强调,当前信贷的高速扩张,是银行主动扩张信贷的结果。但是,当前商业银行继续扩张信贷的能力几乎已到极限,未来信贷高速增长态势难以持续。从银行经营情况看,大银行在前期政府项目争夺中结果已见分晓,贷款也已先行发放到位,未来增长空间已大大缩小。未来信贷增长领域,寄托与民间投资增长带动的信贷需求复苏,我们认为短期内还看不到有大规模信贷需求增长的迹象。
工业生产仍未有起色
4  月当月工业增加值呈现环比下降,说明需求放缓趋势仍未停止。在投资延续前期高速增长的情况下,工业增速反而有所回落,说明投资对经济的拉动作用在减弱,原因主要在于当前投资基本上投向了基建领域,基建领域对工业的联动效应、关联作用相对没有制造业投资来得大。同时,企业的去库存化过程实际上也没有完全结束,需求仍处于下降通道中,这点从PPI  持续下降趋势也可得到佐证

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