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研究报告:民生证券-重演IPO,历史会重演?-090526

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-26 11:13:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄常忠
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 127 KB 分享者: fen****e11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

重启IPO,业内解读积极,市场低开高走应对。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】确实如果市场的基础很牢,趋势很明确,重启IPO  带来的扩容压力也不能改变市场本身的运行方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)历史走势表明,我国前6  次IPO  重启,有5次是重启前下跌,重启后企稳回升的市场特征。高度一致的规律背后是IPO  重启的时间窗口基本一致,那就是股市与经济累积了一段时间的背离,而且是市场低位与经济高位的背离,IPO  的暂停主要是市场低迷而非经济萧条所至。
我们看到95-96  年的前三次IPO  重启与05-06  年的后两次IPO  重启,经济都不在萧条期,GDP增长都在10%以上,而股市都在低位运行了一段时间,市场调整比较充分,而经济运行状况总体良好,这种市场背离产生的内在的上涨力量完全能对冲掉重启IPO  的资金压力。但2001  年的第4  次IPO  重启,是唯一的一次例外,背景就是这次经济相对低迷,GDP  在8%,而股市确在高位,累积了经济下行与股市上行的另外一种背离,导致重启IPO  后市场改变了方向。这次IPO  重启会不会历史重演?从长期看,同样不会改变市场固有的运行规律,但短期看对市场的冲击不可忽视。
第一,这次重启IPO  的时间窗口不一样。目前股市与经济并没有出现严重背离。股指的低位反应了金融风暴对实体经济的巨大冲击,而目前市场的持续反弹也充分反应了经济的回暖,在一定程度上,如果不是资金面得宽裕,市场对经济的预期应该是偏乐观了。所以,从时间上,这次背离累积的市场驱动力量没有前几次强烈。

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