.  一级市场
上周，债券共发行  21  只，其中国债1  只，金融债3  只，短融7  只，中票2  只，企业债8  只。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于近期市场的心态较为乐观，致使国债以及企业债的发行利率在一定程度上低于二级市场利率，并且进一步使得二级市场收益进一步下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周农发行将发行一期以Shibor  为基础的5Y  浮息债。由于目前市场对浮息债的认可程度较高，且更偏好于Shibor  债，故预计该债的发行利率将处于20bp-70bp  的区间。
2.  传统债：上周国债收益率曲线继续下移
上周，除7Y  外，多数期限国债收益率出现了下降。其中下降幅度最大的为3Y  期限，全周共下降了9.72bp，并且在周三时创下了1.594%的低点，基本相当于2月初的水平。目前，3Y  国债收益率为1.60%，而1Y  与5Y  的平均收益率为1.66%。正常的收益率曲线应具有正的凸性，其3Y  收益率应高于1Y  与5Y  的平均值。因此，从这个方面来说，我们认为3Y  国债相对于1Y  以及5Y  来说具有被高估的可能。
3.  企业债：利差继续缩小
受一级市场发行利率下降的影响，二级市场收益率出现了明显的下移。由于前期高等级企业债与国债的利差下降较快而低等级下降缓慢，因此在等级之间形成明显利差。本周低等级企业债出现一定程度的补涨，使得等级间利差趋于弥合。
4.  短期融资券：利差上行，或有机会
上周，公开市场到期资金量较大，为2430  亿元，央行通过1000  亿元的正回购以及800  亿元的央票发行对其进行对冲，使得全周净投放货币630  亿元，符合我们的预期。我们认为，下阶段人民银行的货币政策工具将以OMO  为主，在操作力度上将较为轻缓，以小幅的净回笼/净投放为主，市场流动性仍然保持宽松态势