􀁺  投资评级与估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是我国饮料包装机械行业龙头企业，未来市场的内生性增长和进口替代还有广阔空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司募集资金投资PET  瓶供应链，这一项目符合两乐扩大在华投资、降低成本的要求，可复制性强，我们看好这一项目的长期发展前景。假设公司以10.79  元的价格增发1668  万股，公司2009、2010  和2011  年公司EPS  分别为0.34、0.50  和0.70  元，对应的PE  分别为37倍、25  倍和18  倍，与同类中小盘公司相比略有显高估。但鉴于公司业绩增长的稳定性和PET  瓶供应链的发展前景，给予“增持”评级。目标价格15  元，相当于30  倍2010  年PE。
􀁺  关键假设点。1、公司募股项目顺利开展，按期投产；2、PET  产业链2009、2010、2011  年投资数量为1  条、4  条和10  条。
􀁺  有别于市场的认识。市场没有充分认识到公司进入PET  产业链对于公司长远发展的战略性意义。我们认为，公司在两乐扩大中国投资、注重控制成本的背景下，及时进入两乐的PET  瓶供应链体系是一次重大的战略调整。公司将由设备提供商转变至设备提供和服务提供并行的业务模式，我们认为凭借高性价比的优势，公司能够快速进入这一市场，并逐步快速复制，形成公司新的增长点。
􀁺  股价表现的催化剂。与两乐合作协议的正式签署和PET  瓶产业链的逐步投产。
􀁺  核心假设风险。公司风险主要来源于产业链延伸带来的经营管理风险。由于公司新进入一个全新的市场，虽然具有成本优势，但同时对公司的管理水平形成较大的挑战。另外由于项目实施有赖于募集资金的到位，所以如果募集项目受阻，将直接影响公司的战略调整和业绩增长