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时代新材研究报告:方正证券-时代新材-600458-业绩增长明确的优质成长股-090522

股票名称: 时代新材 股票代码: 600458分享时间:2009-05-26 09:45:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张正华
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 326 KB 分享者: mao****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※公司生产情况正常,受季节性因素影响较小
公司各产品订单饱满,生产部门按部就班完成生产任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产任务较一季度有所减轻,主要原因是一季度有春节放假因素,时间较紧迫,要赶任务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于公司订单较多和产品特征,基本不受季节性因素影响,2009  年一季报完成每股收益0.096  元。
※公司2009  年完成15  亿元营收不成问题,近年复合增长率达到或超过40%
公司2009  年完成营业收入15  亿元没有问题,这还不包括风电叶片、专用防水涂料和CA  砂浆可能的营业收入。公司2009  年的营业收入增长率将达到或超过40%,而受益于国家基础建设投入、大力发展高速铁路,公司2012  年目标为实现营业收入30  亿元,那么近四年公司年复合增长率将超过40%。实际上公司近年来发展一直很迅速,营业收入从2004  年的4.06  亿元到2008  年的10.46  亿元,年均复合增长率也将近40%。
※2009  年公司各产品均实现增长,由于原材料价格相对下降,毛利率水平不会低于2008  年
公司传统业务如桥梁支座产品2009  年可实现营业收入3  亿元,风机专用电磁线可实现营收3  亿元,工程塑料产品可实现营收1.5亿元,弹性元件产品可实现营收7.5  亿元。由于各种原材料相对2008年均有不同程度的下降,故各产品毛利率至少保持2008  年的水平,或有小幅提高。2008  年公司整体毛利率为25.77%。
※风机叶片属于新能源概念,可与传统业务分开估值,按2010  年绩可支撑公司股价增加10  元

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