企业贷款需求有好转迹象,但尚难判断能否持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现在中小企业贷款需求虽有企稳迹象,但很难判断能否持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出于谨慎考虑,深发展今年以来贷款增长相对比较平稳,当然,由于公司业务所处地理位置和市场化的经营特点,这里面也有一定被动性因素。
总体判断利差2-3 季度见底。2 季度NIM 趋势往下走。重定价周期到3 季度基本结束。贷款收益率趋势也不好判断,因为很难判断贷款需求的趋势。贸易融资需求涨跌与大宗商品价格密切相关。期限上,现在这个环境也不敢做太多长期贷款。存贷比和利差相关度较高,银行存贷比近期已出现小幅下降趋势,后面随着贷款增速的下降,存贷比如果进一步下降,也会影响净利差。同业与市场相关度高。如果贷款在银行资产配置比重下降,那同时意味着更多的钱集中在同业,贴现市场,那对银行同业业务的利差也会产生影响。
其他主要指标:预计成本收入比上升2-3 个百分点。对IT 技术投入将继续推进。预计税率后续会接近25%(1 季度26%)。深发展超储率一直比较平稳。不良贷款清收是今年很重要的任务,但今年各家银行都在加大力度,难度也很大。资产质量今年没大问题,不过2010 年有不确定性。
我们判断公司有核心资本补充需要。核心资本充足率目前偏低,我们判断公司存在补充核心资本的需要。我们做了个敏感性分析,如果在已发行15 亿元次级债的基础上使09 年年底资本充足率达到10%以上,则至少需融资约40 亿元。假设再融资40-50 亿元,发行价在14-17 元之间,则融资后动态PB 将由目前的2.71 倍降至2.36-2.45 倍,动态PE 将由12.1 倍升至13.0-13.5 倍。
固定资产贷款管理办法对深发展影响并不大。房地产贷款以前就跟踪资金流向,固定资产贷款占比不高,贸易融资贷款一个很重要的任务就是紧密跟踪客户贷款投向。调整固定资产投资项目的资本金比例后,深发展在贷款操作过程中也会按照监管要求执行,不过监管要求的是一个下限,执行过程中会要求的略高一些。