􀁺  收购事件超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然前期网络已有传言，但对于收购事件是否属实，收购是否能增厚公司业绩并没有确切消息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们前期多次提醒投资者关注公司互联网战略，但公司行动之快依然超出我们预期。
􀁺  收购有望增厚09  年和10  年EPS  分别为4.6%和19.3%。我们预判的收购方案为：08  年成都梦工厂净利润5500  万，净利润率55%，博瑞传播收购价格为5.5亿，相当于08  年10  倍PE；支付方式为全部现金支付，其中公司自有资金3.5亿，银行借款2  亿；假设收购09  年4  季度正式生效，减少3.5  亿货币资金和增加2  亿长期贷款增加4  季度财务费用500  万，收购增加4  季度净利润1600万，增厚09  年EPS  4.6%。同样计算，有望增厚10  年EPS  19.3%(10  年EPS  0.88元)。下文有收购方案详细分析过程及不同收购方案敏感性分析。
􀁺  互联网收购和户外广告业务值得继续期待。收购再次验证了我们对公司在新媒体和户外广告战略上的判断，我们认为，收购仅仅是公司拓展互联网业务的第一步，后续互联网收购仍值得期待；而户外广告与互联网同为公司09  年业务拓展重点，公司可能获得成都市更多广告资源(光华大道户外广告深受成都市政府好评，我们认为未来政府可能把更多户外广告资源交与博瑞运营)，或收购全国户外广告资源，户外广告业务拓展有望成为公司股价新的催化剂。公司当前股价对应09  年PE  27  倍，10  年PE  20  倍，而目前大盘PE在26  倍附近，传媒行业PE超过40  倍，收购大幅提升市场对公司成长性和后续再次收购互联网公司的预期，6  个月目标价22.9  元，对应10  年PE  26  倍，隐含30%上涨空间，再次重申“买入”评级。风险提示：收购成都梦工厂方案可能仍有变化。