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中国神华研究报告:申银万国-中国神华-601088-高管和投资者见面会会议纪要-090525

股票名称: 中国神华 股票代码: 601088分享时间:2009-05-25 10:47:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕,李洁
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 207 KB 分享者: wul****tu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  Q:公司销售结构是怎样的?09年销售情况如何?
  A:国内销售方面,神华动力煤销量占到了全国的15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要分下水煤、铁路直达和坑口三种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  下水合同煤在公司国内销售中占到了50%-60%,且吨煤毛利最高。一季度末,公司完成了2009年国内重点电煤合同的签订目标。2009年公司5500大卡下水合同煤不含税价由08年的408.6元/吨涨至09年的461.5元/吨,而含税价由08年的461.7元/吨涨至09年的540元/吨(08、09年增值税税率分别为13%和17%)。铁路直达量约占20%,直达煤价格可以按FOB价减去运费往前推算。此外还有坑口煤,主要是现货销售,占比不到10%。
  出口销售方面,神华煤炭出口主要至日本、韩国、台湾、香港等地,出口合同煤执行周期为每年4月1日至次年3月31日。08年公司出口煤约1000万吨,占比约10%。
  09年的出口合同还未签订,双方争议较大,预计09年度出口价格将低于08年,鉴于目前国内煤价高于国际煤价,煤炭公司出口热情不高,预计09年出口量将较
  08年下降,出口煤占比也将低于10%。

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