􀁺  教材教辅业务占据最核心地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年公司教材教辅业务收入7.13  亿，同比增长7.9%，占公司营收49%，教材教辅利润占公司净利润75-80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中教材收入占教材教辅收入的35-40%(教辅收入占比60-75%)，教材利润占教材教辅利润45-50%(教辅利润占比50-55%)。而决定教材/教辅业务的三大主要驱动因素包括学生人数，教材价格和学生使用教材/教辅数。
􀁺  学生总人数逐年下降，但高中学生和职业教育学生数仍有望增长。不论是全国还是安徽，学生总人数和义务教育学生人数均呈逐年下降趋势(图1  和图2)，原因主要在于学龄人口的减少。学生人数，尤其是义务教育人数下降对于安徽时代出版的负面影响有望被高中和职业教育学生人数增加(图3  和图4)部分抵消。根据安徽省十一五规划，2010  年高中招生数要到70  万(当前仅44  万)，未来高中在校学生人数有望进一步增加；08  年安徽初中毕业人数108  万，当年高中招生人数仅44  万，职业学校招生数33  万，也就是说，初中毕业生中有31  万没有继续学生生涯(占初中毕业生31%)。未来3  年国家可能在农村把义务教育推广到中等职业学校，职业教育学生人数有望持续增长。其中，公司在安徽职业学校教材市场份额不超过20%，与公司在普通中小学70%市场份额相差甚远，未来职业教育纳入义务教育范畴，公司有望借助资源优势大幅提升市场份额。安徽职业教育教材市场规模8000  万左右，教材净利润率约20%左右，假设增加市场份额50%，贡献800  万净利润，相当于09  年EPS  2%。