􀂄  现金管理实际上涉及到三个方面的问题：交易对象选择，时机选择，以及交易过程控制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本质上讲，以上三个过程与主动管理无差异；约束前提是跟踪误差和交易成本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  我们从指数基金建仓与运作过程中的现金管理策略、最优现金头寸两个角度对指数组合中与现金管理相关的主题进行讨论。讨论内容涉及建仓策略、替代(权益化)策略，以及最优现金头寸的量化控制。
􀂄  由于国内在诸多方面存在约束，指数基金运作面临较多限制；而且不同的管理人有着不同的理念及运作条件。因此建仓策略与日常管理策略的制定因人而异。我们提出包括常规建仓、快速建仓的建仓策略，以及确定现金缓冲池的日常现金管理策略，作为建仓与日常指数基金维护的参考。
􀂄  与指数基金日常运作密切相关的特殊事件包括指数成分调整与停牌的处理。对前者，我们给出了国外资产管理人所采用的“三分之一原则”作为参考；对于后者，我们分别探讨了现金替代、股票替代和组合替代适用的条件。
􀂄  最优现金管理策略的量化在理论探讨方面有着更为深刻的意义。我们通过引入相关参数建模发现，最优现金上限对于市场预期收益、现金流的波动幅度、组合波动率的风险偏好，交易成本等参数更为敏感。但由于引入的参数本身主观且难以量化，因此在实际运用中该方法还难以发挥效用。
􀂄  另一个影响国内基金跟踪误差的因素是基金规模。在保持规模较高的情况下，同样的现金比例意味着较高的绝对资金量，因此在共同基金5%的现金预留安排下，基金规模的增加将有利于控制仓位型跟踪误差。
􀂄  从国际经验来看，对于指数组合而言，设计熟练地，精确的现金管理策略，将有利于减少不利冲击，增加跟踪误差的可控性。但在目前国内缺乏基础金融工具，并且管理人面临监管制度硬约束时，现金管理的效用未必如此显著。这种看似矛盾的局面并不能作为忽略现金管理的理由；相反，如何在现实环境中，更好的利用金融工程技术，提高组合量化管理水平，是在国内开发、管理指数产品过程中更需重视的环节。