事件：
        公司公布2015年中报，1-6月实现收入7.50亿元，同比增长29.56%，实现归属母公司净利润1.75亿元，同比增长47.89%，扣非净利润同比增长51.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对应EPS0.24元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司展望1-9月2.50-2.79亿元利润，同比增长30-45%。
        评论：
        1、收入增长较快，新产能快速释放与新业务逐步完成布局
        上半年收入同比增长29.56%，Q2单季度实现30.4%的增长，新产能投放快速放量，氧化锆指纹识别模组盖板出货量快速提升，电子变压器、NFC与无线充电模组、汽车、军工完成布局，进入放量期。公司继续提升管理效率，管理费率与销售费率分别下降0.7与0.3个百分点；另外股权激励授予所得税返还约2千万，去年同期1千万左右。公司出于谨慎给予三季度0.75-1.04亿的预计，我们对公司产品布局进行分析，认为公司成长动能十足，极有可能实现偏上限增速。
        2、指纹盖板与NFC下半年贡献成长，衢州项目有望减亏
        公司是国内最大的陶瓷指纹识别盖板供应商之一，经过2季度扩产，目前产能在10kk左右，间接供应OPPO、vivo等优质客户，预计下半年消费电子旺季，业绩贡献更为出众。NFC与无线充电模组成功实现大客户导入，支撑公司成长动能。另外上半年衢州PCB厂因项目进度问题同比亏损加剧，预计随着专业化模组产品的导入，逐步扭亏实现盈利。
        3、汽车、军工与变压器等组件仍是长期发展趋势，未来2-4个季度逐步提速。
        汽车产品拓展相对顺利，多款产品完成博世等体系认证，下半年增长有望提速，包括变压器、扼流线圈、传感器等都有望实现供应；贵阳项目上半年传统产品有所回落，但军工项目新品实现突破，具备放量条件；电子变压器项目在汽车中认证完成，在手机中应用也随快充等逐步成长。
        4、人民币对日元贬值，有利于公司市场开拓
        被动元器件主要优势企业在日本，以往人民币升值对公司业务产生量较大的影响，目前人民币处于贬值通道内，有利于提升公司在于日本对手Murata、TDK等竞争的优势，有利于提升公司份额与影响力。
        5、募投项目持续贡献成长空间
        公司增发重点涵盖新式片式电感，既包括小型化预计也包括功率化产品，既有消费电子产品也有汽车电子布局；电子变压器、微波器件包括LTCC以及NFC等以模组化产品为主，标志着国内电子元件厂商向器件厂商的方向；陶瓷外观件以指纹识别等小片产品为基础，积极拓展大尺寸盖板为主要方向，成就新的增长动力。
        6、增持与股权激励彰显信心
        董事长与高管相继完成股票增持，加之近期开始新一轮股权激励，对于稳固中高层团队与技术人员十分有利。本次限制性股票，16-18年较15年成长分别为30%，60%，90%，加之ROE9%行权条件，相对较高。预计公司成长性超过行权条件，年内业绩成长45%左右。
        估值与投资建议
        我们认为未来三年复合增长40%无忧，董事长及高管增持大幅增强信心，股权激励提升员工积极性，我们维持公司16-18年EPS0.52/0.73/1.019盈利预测（不考虑增发与限制性股票），维持强烈推荐-A评级，目标价22元。
        风险提示
        新品拓展低预期，电感业务景气度下行。