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农林牧渔行业研究报告:兴业证券-农林牧渔行业新疆棉花草根调研札记:周期反转,政策主导-160805

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2016-08-08 10:07:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈娇,蒋卫华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 775 KB 分享者: don****xie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        引言:14  年国内棉花停止收储改为直补,但直补政策仅在新疆实行,国内棉花种植不断向新疆集中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们前往新疆实地调研了多家种棉大户、生产建设兵团、棉花加工企业以及下游纺织企业,对新疆棉花产业现状有了一个较为详实的了解。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据调研反馈结果,当前棉花市场仍以政策主导,国内棉花必然存在供给缺口,这就需要依赖国储抛储维持供需平衡,那么抛储的数量和节奏将直接左右棉花价格走势。
        棉花持续减产,涨价无益增产。新疆棉花种植收益取决于单产,除非市场价突破直补目标价,种植收益与价格基本无关。即便棉价上涨,也难以提升新疆棉花种植意愿有限。而在政策调减产能影响下,国内棉花种植面积还将持续下降。今年新疆地区天气情况较去年有所好转,预计产量较去年小幅回升。但疆外地区棉花产量大幅减少,全国产量预计减至  450  万吨。
        棉纱进口减少令国内棉花需求回暖。新疆棉花加工产能过剩,近年来新疆纺纱产能大幅提升,近半棉花疆内直接消化,流向内地棉花降至  200  万吨以下。而印巴两国棉花大幅减产使得国内棉纱进口同比减少  20%,促进国内棉花需求量回升至  700-750  万吨。但棉价上涨过快而价格向下游棉纱传导缓慢,导致部分小型企业已停产、减产,近期棉花需求又有所下滑。
        900  万吨库存集中在国储,渠道和纺企库存普遍较轻。由于棉花价格连年下跌,尤其在停止收储后,无论渠道还是纺织企业库存都去化很快。目前除国储外,其余库存普遍较轻。15  年棉花产量低,导致今年  4  月新花就已基本售罄,目前供给主要依靠国储抛储。今年国储拍卖成交超  160  万吨,当前国储库存已在  900  万吨以下。
        

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