一周之间，美元指数如坐过山车：7  月28  日，美联储7  月会议声明被市场鸽派解读；7  月29  日，二季度美国GDP  增速初值大幅不及预期；7  月29  日，日本超预期维持政策利率不变；8  月2  日，日本政府正式推出28.1  万亿日元的经济刺激计划；8  月4  日，英国央行如期维持政策利率不变，超预期扩大QE  规模；8  月5  日，美国非农数据表现大超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经过最新调整之后，美国上半年GDP  同比增长1.4%，今年全年增长2%的难度大大增加，但大体上全年能够维持1.8%以上的增速，这意味着下半年美国经济同比增速将超过2.2%；在四大发达经济体中，下半年美国有望录得相对好的表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年以来，在4  月以外的其他时间里，新兴经济体表现均相对好于发达经济体，下半年能否维持上半年的相对强势有待观察。综合来看，美国经济没有年初市场想象的那么好，也没有二季度经济增速公布后市场想象的那么坏，以我们观察的月度数据衡量，上半年美国仅在4  月和6  月表现良好，7月则有望延续6  月的改善。我们维持2015  年底以来的判断，美国今年加息的概率不大，美元指数预计维持在90-100  的区间。
        上周，我们公布了6  月末的中国各部门债务数据初值，令人担忧的是金融机构负债同比增速出现了明显的反弹，我们相信这应该引发了监管层面的关注与反应，7  月下旬的资金面再度紧张或也与此有关。
        从数据上看，金融机构负债同比增速在今年年初触及历史高点，此后在政策打压下趋于下降，最初被动去杠杆引发的流动性压力或已基本消除，后续虽可能再次出现脉冲式反复，但主动去杠杆带来的流动性舒缓开始日益占据主导地位。
        市场观察：股票市场小幅下跌，债券市场利率继续下行周五股票市场小幅下跌，货币市场涨跌不一，债券收益率继续下行。
        国债期货上涨，可转债多数上涨，美元兑人民币下行。
        备忘录
        1、8  月5  日，人民日报：钢铁煤炭去产能，进度不理想。人民日报今日刊文称，截至7  月底，钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47%、38%，总体进度不理想，地区之间进展也不平衡。会议指出，少数地区对去产能工作的重要性、紧迫性认识不足，担心去产能会影响经济发展；面对工作中的困难和挑战，信心不足，办法不多，存在畏难情绪；有的地区和企业因为钢铁煤炭价格回升，去产能的决心出现了动摇，这些情况必须引起高度重视。据悉，部际联席会议将从8  月中旬起赴各地开展去产能工作的全面督查。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。