◆今年上半年订单大超预期，业绩有望大超承诺
　　东方园林2016年年初至今新签订单300亿，与去年全年新签订单量持平，目前在手订单600亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大超我们今年年初预测的公司2016年新签400亿订单的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到公司在行业中较强的施工能力及拥有一批优秀的金融团队，我们认为公司PPP项目的落地速度将快于其他企业。业绩有望大超公司股权激励中的业绩承诺。
　　◆现金流转正已被验证，股权激励保底高增长趋势
　　2016年5月25日，东方园林公告了第三期股权激励的草案。按照东方园林股权激励的业绩考核目标，16年~19年净利润分别为：12.32亿元、16.82亿元、23.31亿元、30.35亿元；对应于EPS为1.22、1.67、2.31、3.01元。基于公司业绩考核指标，2016年东方园林的业绩增速为105%，2017~2019年的复合增速为35%。在目前的时点，公司的股权激励方案彰显出公司为自己未来成长的信心。同时公司将ROE放入考核指标中，我们认为公司未来ROE的提升主要来自总资产周转率的提升，所以公司现金流改善的趋势已是非常确定的事件。
　　◆布局危废，外延持续可期
　　公司在2015年收购申能环保、金源铜业、吴中固废三家危废公司，开始布局危废业务。我们预计公司将围绕申能为平台，通过兼并收购的方式在危废领域做大做强。而目前,中泰创展已经是公司第三大股东，我们认为东方园林与中植的合作将加速公司在危废行业的布局，外延并购持续可期。
　　◆盈利预测
　　上调公司16年到18年净利润到13.64亿、19.96亿、30.77亿，对应当年EPS分别为0.54、0.79、1.22元（原预测为：0.50、0.66、0.93元）。
　　同时上调公司目标价格到18.96元，对应于17年24倍的PE。
　　◆风险提示：
　　订单落地低于预期，业绩低于预期。