事件：
        公司公告  2017  年第一季度订货会表现及  2016  年第二季度零售表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        安踏品牌产品的  2017  年第一季度订货会已于  2016  年7  月结束，订单金额  （按批发价值计算）按年录得中单位数的升幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  安踏品牌产品的  2016  年第二季度零售金额（按零售价值计算）与  2015  年同期比较录得高单位数的升幅。
        点评：
        1Q17  订货会安踏品牌订单金额增速有所放缓：公司1Q17  的订货会已结束，安踏品牌订单金额实现同比中单位数增长，较上季度低双位数的同比增速有所放缓，原因为  2017  年春节较  2016  年提前至  1  月份，2016  年圣诞节与  2017  年春节间隔较近，经销商前期订货水平可能对  1Q17  的订单产生了影响。1Q17  安踏品牌鞋类订单金额超过  50%，未来公司希望凭借安踏运动鞋的竞争优势，继续增大鞋类订单金额。公司公布的订货会订单金额只反映公司安踏品牌批发渠道的收入，未包含安踏品牌在电商渠道的销售金额。同时，FILA品牌增长迅速，公司计划将  FILA品牌的收入做到总收入的  30%。2017  年迪桑特品牌也会开始贡献收入，所以预计  2017年公司收入将会比订单金额增长更快。
        2Q16  零售额实现同比高单位数增长：受天气和  2Q16  折扣环比减少的影响，安踏品牌产品  2Q16  的同店销售环比有小幅改善。
        公司看好  FILA  Kids  和  ANTA  Kids  系列，预计儿童系列增速将比成人系列快：第一，受益于二胎政策，儿童系列产品需求将会大大增加；第二，目前儿童鞋服行业内部企业分散，未形成行业龙头，公司凭借价格实惠但功能性、保护性优良的高性价比定位有望在市场上取得领先地位，第三，公司将发挥旗下各品牌的协同效应，由其他品牌带动儿童品牌的开店量。
        我们的观点：根据  Wind  市场一致预期，  2016/17  年公司净利润分别有望同比增长  14.29%和  15.32%，目前股价对应  2016/17  年P/E为  16.4x/14.2x，相对业绩增长公司当前估值处于相对合理水平。