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吉利汽车研究报告:兴业证券-吉利汽车-0175.HK-新产品表现持续超预期,上调公司目标价-160804

股票名称: 吉利汽车 股票代码: 0175.HK分享时间:2016-08-04 15:11:58
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚炜
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 391 KB 分享者: app****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        销量表现好于预期,公司上调年度目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】吉利汽车7  月销售汽车4.85  万辆,环比增长4.2%,同比增长64.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)环比出现增长主要是由于新产品逐步上量,同比增速较上月大幅反弹,主要是新产品爬坡速度快,同时去年基数比较低。1-7  月份吉利汽车累计销售汽车32.9  万辆,同比增长16.8%。
        由于产品销量表现强劲,公司将年度销量目标从60  万辆上调至66  万辆。
        产能释放将推动新产品销量再上一个新台阶。重点新产品中,7  月博越SUV销售10128  辆,高于上月的8142  辆。帝豪GS  销售6728  辆,高于上市首月的4600  辆,新产品爬坡力度好于预期。其中博越产品受制于产能限制,预计宝鸡工厂8  月有望投产,10  月份以后产能瓶颈有望得到显著改善,预计到年底博越和GS  分别有望达到2  万辆和1  万辆。
        上调盈利预测及目标价。由于新产品的销量表现持续好于预期,我们上调了盈利预测。预计2016/17/18  年净利润分别为35.5  亿元/54.71  亿元/62.49亿元,分别同比增长57.2%/54.0%/14.2%,同时分别较之前预测提升4.4%/10.9%/11.0%。由于盈利预测的上调,加上考虑估值基期的切换,我们将公司目标价从5.6  港元上调至7.4  港元,目标价对应10  倍的2017  年市盈率,继续维持买入评级。
        风险提示。新产品销量表现不及预期、产品竞争激烈,毛利率水平不及预期、汇兑损失影响超预期。
        

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