核心观点
        事件：8  月3  日晚公司发布公告，公司全资子公司北京威学教育咨询公司拟与嘉兴君重资产管理公司合资成立嘉兴君重威创投资管理公司，威学教育认缴出资400  万元，持股比例为40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要点评
        携同和君系成立幼教产业基金：本次成立的产业基金投资平台“君重威创”，公司占股40%，另一方君重资产管理公司占比60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）君重资产的股东是公司关联方和君投资（占股10%）和自然人钟昌震（占股90%）。和君投资目前是威创的第二大股东，股权占比为4.32%；而自然人钟昌震目前是和君集团的合伙人。
        产业基金总规模不超过50  亿：本次成立的产业基金平台将发起设立一家或多家私募股权投资基金，主要用于投资大幼教生态，第一期规模不超过10  亿元，产业基金总规模拟不超过50  亿。
        深化布局幼教生态圈：未来教育基金将主要在三块领域进行深化布局：（1）做大线下幼儿园体量。公司将抓住我国目前幼儿园“散小弱”格局的机遇，贯彻实施初期“跑马圈地”的战略，为下一步精耕细作积累力量。（2）“一线城市一线园”。通过并购占据一线城市幼儿园顶尖稀缺资源，形成区域中心品牌标杆，下沉辐射影响周边区域。（3）打造最强“+幼儿园”服务体系。通过打通幼教上下游产业链，形成核心竞争力，为终端幼儿园提供一体化解决方案。搭建多维度、全方位产品矩阵，寻求多渠道流量变现。
        投资建议：我们看好公司幼教领域轻资产扩张模式的可持续性，得益于“客单价提升+加盟”扩张，公司业绩将持续增长。公司成立幼教产业运作基金，不排除未来在《民促法》修订实现实质突破，幼教可营利办学的政策利好条件下，公司通过并购优质幼教资产实现快速扩张，做大做强幼教品牌，成为国内幼教的龙头企业。同时，市场一致预期8  月份人大常委会或对《民促法》修订进行三审，建议积极关注相关政策催化。
        盈利预测
        我们预计公司2016、2017  和2018  年的归属净利润分别为2.45  亿、3.27  亿和4.05  亿元，同比增速为105%、33%和24%；EPS  分别为0.29  元、0.39  元和0.49  元，对应PE  分别为58X、44X  和35X。
        关键假设：
        1）  公司传统大屏业务上半年保持平稳发展，没有持续衰退。我们预计未来保持2015  年水平（净利润6481  万，大部分来自于2015H2）；
        2）  红缨、金色摇篮保持快速扩张模式，目前合计3750  家（直营+加盟），公司预计2016  年至少扩张到6000  家，我们觉得今年完成计划难度不大。
        我们看好公司幼教领域轻资产扩张模式的可持续性，得益于客单价提升+加盟扩张，16-18  年幼教业务的净利润将达到17725  万、25833  万和34240  万。
        3）  暂不考虑定增业绩影响
        风险提示
        红缨教育、金色摇篮加盟扩展不及预期；
        《民促法》修订审议通过不及预期；
        传统业务大幅下滑；
        定增计划未能审核通过；市场不景气。