主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周消息面较为平淡，但官方及财新PMI  再度背离，生产放缓、出口减弱显示了经济动能依旧不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然短期来看，经济失速风险有限，但下半年，尤其是四季度经济下行压力并不乐观。债市情绪依旧向好，随着资金面重回宽松，债市也延续了6  月以来的涨势，而随着金融去杠杆政策的不断出台，需求端对债市出现了更强的支撑，从一级市场近来的招标情况也可以看出，市场对安全资产的需求会在一段时间内维持高位。临近交割月，期债日内振幅走阔，且在基本面、资金面及情绪面的共同推动下，连收四根阳线，不断创出新高。TF1609  本周开盘101.485  元，收盘101.725  元；T1609  开盘101.090  元，收盘101.465  元。
        现券表现。随着资金面的宽松以及监管新规出台，配置需求进一步推动债市表现，二级市场各期限收益率出现不同程度回落。截至周四收盘，1、3、5、7、10  年期国债收益率分别报2.1960%、2.4322%、2.5796%、2.7632%和2.7694%，分别较上期下行4.34BP、4.8BP、0.31BP、1.2BP  和0.74BP。国开债收益率涨跌互现，表现不及国债，1、3、5、7、10  年期国开债收益率分别报2.2968%、2.7452%、2.9723%、3.1583%和3.1626%，分别较上期变动-4.87BP、0.78BP、0.69BP、-1.02BP  和0.93BP。
        一级市场方面配置热情不减，10  年期国债发行成本降至12  年来新低，国开债及株国投投标情况同样火爆。
        后市展望。本周连续净回笼，但资金面依旧保持宽松，货币市场利率几乎全线回落。而在资金面、基本面及配置需求的共同影响下，债市情绪依旧向好，现券收益率下行趋势虽较7  月明显放缓，但趋势并未改变。期债也延续涨势，并频创新高，虽然在移仓换月的影响下日内振幅有所走阔，但在“资产荒”的大环境中，配置力量依旧对价格有所支撑。由于英国央行宣布降息25  个基点并扩大资产购买规模至4350  亿，欧、日央行宽松压力随之上升。鉴于美国依旧存在年内加息的可能性，各国货币政策分化或使人民币继续承压。但从近月汇率与债市的关联性来看，人民币贬值对债市的影响较为有限，而在货币政策维持稳定、资金面波动有限的情况下，市场对进一步宽松的预期本就有限，所以无需过多担忧。