投资要点：
        影视业务厚积薄发，明星导演、IP  和项目资源储备充足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在过去一年针对市场新变化进行战略调整并初获成效：旧有影视库存得到消化，同时加强研发创新，积累了更贴网络化年轻化的影视资源储备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，公司围绕六大导演项目、六大IP  项目和六大合作项目建立了电视剧和电影核心资源版图：导演项目，签约汪俊、刘进、刘新、徐纪周等六位导演，先锁定一线卫视、后网络跟进；IP  项目，主打《秦时明月》、《庶难从命》等6  项核心IP，网络为主、网台兼顾；合作项目，合作拍摄或参投了《蔓蔓青萝》等剧目；已拍摄完成的电视剧《角力之城》、《深夜食堂》和电影《冲天火》等特点突出，有望获得市场认可。公司未来将以该版图为基础，发挥在影视行业的传统积淀和业务资源，有望以厚积薄发之势走出去年低谷，重回电视剧行业龙头。
        综艺业务挑起大梁，持续创新激发潜力。公司综艺业务的创新能力和节目开发运营能力行业领先。自2014  年收购国内综艺龙头蓝色火焰以来，综艺业务增长迅猛，2015  年收入7.19  亿，占总营收38.1%。去年引进韩综教父金荣希及其制作团队，结合流行韩综模式与中国本土化主题，至今已推出《旋风孝子》、《跨界歌王》等爆款节目，且2017  年七大项目已计划上马。预期公司综艺业务未来仍有较大上升空间，将保持强劲增速，成为公司收入支柱业务。
        加码体育、VR  布局行业风口，萌芽期后有望爆发。在营销、影视、综艺三大业务外，公司战略布局体育和VR  两大新兴行业风口，相关业务现处于起步萌芽阶段，未来有望享受行业爆发红利。体育方面，公司去年投资5  亿设立华录蓝火体育，目前已建立从体育营销、自有赛事IP  到体育传媒运营的三级发展战略。体育业务15  年收入0.59  亿元，16  年上半年收入1.45  亿，即将步入快速成长期。VR  方面，公司今年4  月设立VR  事业部，5  月与暴风魔镜达成全面战略合作关系，公司的内容资源优势和暴风魔镜的全景播映、VR  终端等技术优势互补性强，未来合作想象空间巨大。
        新旧业务协同发展战略明晰，打造互联网时代领先的泛娱乐传媒平台。1）“影视+综艺+营销”的三大业务较为成熟，已处于各细分行业头部，现金流稳定。
        2）新兴业务端，涉足体育、VR、音乐、时尚等领域前瞻布局。3）公司各新旧业务协同效应明显，未来将成为更全面和具战略纵深的泛娱乐平台型公司。
        盈利预测与估值：我们预计公司2016/2017  年归母净利润4.48  亿元、6.01亿元；对应EPS  0.63  元、0.85  元。参考行业估值水平和公司新兴业务爆发潜力，给予公司略高于行业均值16  年43  倍PE，目标价27  元，增持评级。
        风险提示：转型不及预期风险，经济下行风险，政策风险，经营风险等。