投资要点：
        收购电商代运营公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告拟以27,750  万元收购上海百秋网络科技有限公司75%股权，并获得其全资子公司上海百秋电子商务有限公司的控制权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）标的公司从事国际高端时尚品牌电商一站式代运营服务，包括运营策划、数字营销、商品规划、商品拍摄、视觉设计、CRM、客户服务及仓储物流等。利用百秋在电商渠道的专业经验，帮助品牌快速在线上吸引客群，同时提升消费者的消费体验，扩大品牌的影响力和电商规模。标的公司主要代运营领域为中高端服饰、箱包、鞋类等，成功运营的品牌包括  sandro、maje、FOSSIL、ELLE  箱包、Why、LeSportsac、achette、GEOX、C.P.U、WMF、Kipling、The  Cambridge  SatchelCompany  等。
        业绩承诺增厚净利润。百秋网络及其子公司百秋电商承诺2016/17/18  年净利润分别不低于3,500/4,200/4,900  万元，对上市公司业绩起到增厚作用。百秋网络有强大信息系统团队支撑，通过对平台、品牌商及物流公司的大数据进行分析，有效提升运营效率及广告投放精准度。百秋与天猫、一号店、魅力惠等电商平台合作紧密，2013-15  年连续六次获得天猫“金牌淘拍档”称号，16  年被评为天猫“五星服务商”。在原有业务基础上，百秋紧抓跨境电商行业发展势头，开拓新业务，已为The  Cambridge  Satchel  Company、Antipodes  等品牌成功运营天猫国际旗舰店。
        彰显中国高端时装集团基因。公司战略布局时装多品牌集团，通过众多轻奢品牌、产品线覆盖各类中高端消费人群，2015  年起先后将欧洲高端女装品牌Laurel，美式轻奢潮流品牌Ed  Hardy，以及法国轻奢设计师品牌IRO  纳入麾下。此次引入电商代运营公司百秋网络，补强了公司在轻奢品牌线上的运营能力，并有望通过百秋获取更多国际轻奢品牌资源，丰富时装集团品牌矩阵。
        盈利预测与估值。考虑到百秋网络在电商代运营领域具备成熟专业经验，与歌力思多品牌集群能够形成有效协同，我们上调2016/17/18  年盈利预测，EPS  分别为0.75/1.17/1.63  元（原0.73/1.05/1.49  元），对应PE  为40/26/18x。给予17E40倍PE，上调目标价至46.94  元，维持“买入”评级。
        风险提示。收购进程不达预期，终端消费疲弱。