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金山软件研究报告:交银国际-金山软件-3888.HK-猎豹产品布局初见成效-160804

股票名称: 金山软件 股票代码: 3888.HK分享时间:2016-08-05 14:50:42
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 谷馨瑜,孫夢琪
研报出处: 交银国际 研报页数: 7 页 推荐评级: 长线买入
研报大小: 1,181 KB 分享者: ric****863 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        獵豹在産品方面的布局已初見成效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在轉型的過程中,獵豹陸續發出多款不同類型的內容産品,依靠獵豹6.7  億用戶的基礎,可以幫助其內容産品迅速推廣,因此,優質的內容將是獵豹內容産品成功的核心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)直播産品Live.me  通過吸引網紅及草根明星加入,iOS  平臺下載量排名最高達到29  位,社交app  排名前十。此次5700  萬美金收購的新聞産品News  Republic,在版權問題解决的前提下,獵豹將在對用戶的內容推廣方面做優化,通過大數據的方式識別新聞語言種類和內容分類,實現精准推送。目前在多國新聞類app  排名前五。輕游戲模式將是獵豹游戲內容的重點。年初收購的Rolling  Sky  在30  個國家的iOS  平臺游戲類App  排名第一,盈利模式與別踩白塊2  類似,采用游戲內道具購買以及廣告的形式。雖然在內容産品的布局及擴張過程中,在成本、生命周期方面可能都會面臨問題,但是獵豹面對危機快速行動,管理層執行能力仍然是我們比較看好的。我們維持金山16.4  港元的目標價,對應29x/18x  16/17  年PE。若獵豹未來在收入增速和利潤率方面較現在所有提高,手游方面收入放量,金山股價有可能超過我們目前的目標價。
        事件:獵豹宣布5700  萬美元收購全球新聞客戶端News  Republic,內容産品布局初見成效。獵豹股價2016  年8  月2  日上漲4%。
        評論:
        在經過過去幾個月的低潮之後,獵豹在産品方面的布局已初見成效。獵豹管理層在公司轉型的過程中,改變戰略,果斷投入到內容産品布局當中,未來將陸續發出更多不同類型的內容産品,在過去在工具app  的積累,獵豹産品全球MAU  已達到6.7  億(16  年1  季度),可以幫助其內容産品迅速推廣,因此,優質的內容將是獵豹內容産品成功的核心。
        獵豹于2016  年5  月在美國市場推出直播App-  Live.me。根據App  Annie  排名顯示,該産品在美國地區iOS  平臺下載量最高排名29  位,社交app  中排在第8  位,超過LinkedIn,僅次于Skype、Kik  等。在意大利、愛爾蘭、加拿大以及英國iOS  平臺社交類app  排行均在前十。在直播內容方面,獵豹請了美國知名網紅公司VP  幫助其在美國市場深入拓展,吸引更多網紅加入,再通過社交平臺的分享,吸引更多用戶關注。Live.me  由于有動態貼紙、濾鏡,以及彈幕、打賞的功能已經吸引了很多來自領先平臺的網紅及草根明星的加入。我們在此前對直播行業的分析中,認爲,直播一方面可以滿足人們對其他人真實生活的窺探,另一方面也使得用戶更容易將自己的想法、言論等與其他人分享,改變用戶交流方式。但是,若産品流量越大,在帶寬成本方面可能會面臨壓力。
        在新聞方面,此次獵豹宣布收購全球新聞客戶端News  Republic,將通過智能編輯、數據分析等技術向全球用戶推薦個性化新聞內容。該産品與國內的今日頭條類似,但在版權方面有較强優勢,已與1650  家新聞機構達成版權合作。在版權問題解决的前提下,獵豹將在對用戶的內容推廣方面做優化,通過大數據的方式識別新聞語言種類和內容分類,將新聞內容精准的推薦給用戶,將是其新聞app  成功的關鍵。同時,獵豹將爲News  Republic  搭建全球公衆賬號平臺,接入UGC  內容,提高個人/網紅的曝光率,充分發揮網紅效應。目前,News  Republic  在美國Google  Play  平臺新聞類App  中排行第5,俄羅斯、意大利等地區位于第3,臺灣地區排名第一。從多個國家的領先排名可以看出,語言分類推薦作爲News  Republic  智能推送的一個重要條件的優勢已經顯現出來,同時也在逐漸被用戶接受。
        在游戲方面,輕游戲模式將是獵豹游戲內容的重點。在別踩白塊2  成功之後,又在16  年年初收購了Rolling  Sky,目前在美國地區iOS  平臺免費下載排名第29  位,游戲類App  中排名第4。上綫以來,日下載量在30  個國家的iOS  平臺游戲類App  最高排名第一,在100  個國家的iOS  平臺游戲類App  排名前5,在149  個國家的iOS  平臺桌上游戲(Board  Game)類App  中最高排名第一,在135  個國家的iOS  平臺音樂游戲類App  中最高排名第一。盈利模式與別踩白塊2  類似,采用游戲內道具購買以及廣告的形式。但是輕游戲的生命周期較短,需要提高游戲數量以延續游戲類內容的生態及流量。
        估值。我們仍然維持金山16.4  港元的目標價,對應29x/18x  16/17  年PE。若獵豹未來在收入增速和利潤率方面較現在所有提高,手游方面收入放量,金山股價有可能超過我們目前的目標價。
        

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