2016  年上半年营收同比增长34.70%，净利润同比增长78.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年上半年，公司实现营业收入26.15  亿元，同比增长34.70%；归属于上市公司股东的净利润5.25  亿元，同比增长78.69%；实现稀释每股收益0.46  元/股；主营业务毛利率36.77%，同比大幅增长6.83  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司同时公告2016  年前三季度业绩预测，预计净利润同比增长60%-90%。
        特高压订单确认推升上半年业绩。特高压行业近两年处于投资高峰期，2015  年，公司和全资子公司天津平高及控股子公司平芝公司签订淮南-上海、锡盟-山东等特高压项目，总金额达到46.91  亿元，市场占有率稳居行业第一；2015  年公司在国网累计中标62.56  亿元（包括特高压产品及其他产品），2016  年上半年订单确认有所增长，推动业绩上行。
        毛利率提升推动净利润增速大幅高于营收。报告期内，公司在设计、采购、制造等主要环节成本控制效果显著，主营业务毛利率大幅提升6.83  个百分点，其中封闭组合电器业务毛利率达到41.76%，同比大增9.72  个百分点，推动净利润增速大幅高于营收。
        特高压业务市场占有率再度提升。今年上半年，公司在国网和南网市占率分别提升0.89  和3.94  个百分点，中标锡盟-胜利、昌吉-古泉、渝鄂直流背靠背工程等特高压项目，再加上7  月份在锡盟-胜利和扎鲁特-青州项目的中标，16  年在两网特高压累计中标已达到13.54  亿元。此外，公司在系统外实现百万伏产品突破，签订山西潞安长子高河、陕西榆能横山电厂特高压项目合同合计3.68  亿元。
        特高压进入密集交货期，公司弹性最大。2014  年中期国家能源局核准“四角五直”9  条特高压线路，合计投资1900  亿元左右，项目将在2016-2017  年密集交货。国家电网正在推进后续的“五交八直”特高压项目，预计2020  年前投产，新增投资2600  亿元左右；同时，借助一带一路、通过构建全球能源互联网，我国2016-2030  年特高压总投资有望达到2.2  万亿元。公司在交流特高压GIS  产品市占率达到40%，预计未来几年每年稳定供货30  亿元以上。
        资产收购完善产业链，公司有望成为配电行业新贵。根据能源局《配电网建设改造行动计划(2015—2020  年)》，  2015-2020  年配电网建设改造投资不低于2  万亿元。2014  年配电网投资约1700  亿元，如完成上述规划目标，预计2015-2020配网投资年均复合增长率为13.84%。2015  年公司天津智能开关产业园刚刚投产，配电业务收入仅1  亿元，预计2016  年可实现销售收入8-10  亿元，达产后可实现销售收入20-30  亿元。公司拟收购上海天灵等集团配电资产，收购完成后，未来配电业务有望达到50  亿元的销售规模，成为配电设备行业龙头之一。
        盈利预测与投资建议。不考虑注入资产的情况下，我们预计，2016-2018  年公司净利润同比分别增长25.05%、23.06%、20.46%；每股收益为0.91  元、1.12  元、1.35  元。给予公司2016  年20-25  倍估值，合理估值区间为18.20-22.75  元/股，买入评级。
        主要不确定因素。特高压项目审批速度低于预期的风险，配电网投资低于预期的风险，海外工程回款风险。