收购点评
        公司公告Gland  截至2016  年3  月31  日的审计报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一季度实现销售收入3.57  亿元，净利润8000  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        Gland  Pharma  是印度第一家获得美国FDA  批准的注射剂药品生产制造企业，是一家优秀的规范市场注射剂生产厂商+CDMO  企业；具有高质量的注射剂生产能力和高效的规范市场药品注册能力。
        Gland  稀缺且优质的仿制药企业，到目前没有FDA  的warning  letter  和483，表明公司有非常完善的QA  和QC  体系；15  年1  月至16  年3  月在建工程累计转2  亿固定资产，截止3  月份尚有2  亿在建工程，大规模的固定资产投资，可以保证公司后续的产能和产品、收入相互匹配；优秀的规范市场注册团队；丰富的Pipeline。
        从同类企业的收购价值分析表观估值合理，如果重点产品依诺肝素钠注射注获批，估值进一步下降。
        公司和Gland  的未来的协同空间：两者在肝素原料药、EPO、单抗等领域合作有明显协同优势等。
        盈利预测
        复星医药现有药品业务稳健增长，医疗服务开始拓展，单抗具有领先优势。目前公司针对12  个适应症的7  个单抗仿制药获得临床批件，其中，重组人鼠嵌合抗CD20  单抗注射液处于临床III  期，有望在18  年上市，为公司增长添加新的引擎。
        我们预计公司2016-2018  年净利润为29.5/34.8/40.7  亿，对应EPS  分别为1.27/1.50/1.76  元。暂时没有考虑此次并购对盈利及财务的影响。
        投资建议
        公司目前股价对应16  年PE  分别为16  倍。考虑到公司在制药、医疗服务、单抗、国际化的全方位优质布局，具有长期投资价值。此次并购标的，具备超预期发展的可能。给予“买入”评级。
        风险提示：收购进程风险；行业政策风险；经营整合管理风险；增发摊薄；