2 季度商業銀行資産增長略有放緩,小型企業貸款增速略有加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2 季度末,商業銀行資産總額164 萬億元,同比增長13.7%,增速較1 季度末下降1.6個百分點,其中股份制銀行資産增速降幅最大,增速14.9%,較1 季度末下降3.8個百分點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期末全國性大型銀行人民幣存款市場份額49.4%,較3 月末下降0.7 個百分點,下降速度仍較快。從貸款結構看,2 季度房地産貸款增長加快,其中96%的增量來自個人購房貸款,房地産開發貸款增速明顯放緩。受按揭貸款增長較快的帶動,以及銀行零售貸款結構的主動轉型,預計上半年個人消費貸款保持較快增長。2 季度小型企業貸款增速略有加快,大型中型企業貸款增速回落。我們認爲原因可能是由于中型企業體現出較大資産質量風險,銀行對中型客戶信貸政策也趨于謹慎;同時,隨著供給側改革推進,産能過剩行業貸款增速下降,也是大型企業貸款增速下降的重要原因。
預計2 季度息差環比降幅趨緩。從新增貸款的結構來看,預計新增貸款的結構變化對息差仍略有負面影響。2016 年上半年新增人民幣貸款7.52 萬億,其中居民中長期貸款占比35%,同比提高14 個百分點,2 季度居民中長期貸款新增量高于1 季度;而從央行公布的1 季度新增人民幣貸款加權平均利率來看,按揭貸款較一般貸款低1 個百分點。2 季度地方債發行規模加大,置換地方融資平臺貸款對息差略有負面影響。上半年地方債發行3.66 萬億,基本接近2015 年全年的水平(3.83 萬億),其中定向置換發行9145 億,占比約1/4。地方債置換因素影響對于2 季度息差的負面影響略大。預計2 季度息差仍將環比下降;由于1 季度貸款集中重定價,以及1 季度新增貸款天量投放,銀行定價能力較弱,預計2 季度貸款定價環比下降幅度明顯放緩。我們預計2 季度NIM 整體環比收窄幅度在2-4 個基點。
預計2 季度不良生成速度未减,撥備計提力度有所降低以穩定盈利增速。由于2 季度經濟增長速度與1 季度低位持平,同時信貸投放速度較1 季度明顯放緩,預計2 季度不良生成速度壓力未减。7 月14 日,銀監會披露數據顯示,6 月末,商業銀行不良率1.81%;環比升6 個基點,升幅較1 季度略降2 個基點,不過考慮2 季度處置核銷速度應較1 季度有所加快,預計2 季度不良生成速度未减。2 季度末銀行業金融機構撥備覆蓋率161.3%,環比下降13.73 個百分點,降幅快于15 年3 季度到今年1 季度,表明商業銀行2 季度撥備計提力度有所降低,以穩定盈利增長。我們估計2 季度末工行撥備覆蓋率可能降至130%左右,建行、中行可能降至140%左右。2 季度上海銀行業金融機構資産質量延續好轉趨勢。根據上海銀監局披露數據,6 月末上海銀行業金融機構不良率爲0.79%,較年初下降0.12 個百分點,已實現連續8 個月下降,不良餘額比年初下降36 億元。關注類貸款也較年初實現雙降。2 季度工業企業財務負擔環比延續微幅下降趨勢。4-5 月份,工業企業累計財務費用占産品銷售收入的比重在1.2%左右,同比下降6-7 個基點,降幅較1 季度基本穩定,主要得益于2 月份以來,財務費用由之前的小幅正增長轉向小幅負增長。
預計2 季度整體中收增速略降,大銀行增長相對平穩。預計2 季度大銀行手續費傭金淨收入增長相對平穩,而部分去年同期在資本市場相關業務上受益較大的中小銀行由于基數較高,增速會有不同程度的下降,如中信、興業、重慶農商行,還有部分股份制銀行的手續費淨收入1 季度已經大幅放緩,預計2 季度增長相對1 季度平穩,如光大、招行、民生等銀行。
預計上市銀行2 季度盈利增速穩中略降。我們預測的有公布季度數據的13家上市銀行上半年盈利增長1.8%,增速較1 季度略降0.2 個百分點;其中2季度單季盈利增長1.6%,較1 季度下降0.4 個百分點。上半年四大行盈利增速在0.6-1.5%之間,其中中行增長1.5%,保持最快增速。中小銀行中盈利增速較快的包括:招行(6.8%,業績快報),平安(7.5%),興業(6.0%),重慶農商行(8.2%),重慶(8.0%),徽商(14.0%)、哈爾濱(13.4%),北京(5.3%)。
維持行業同步評級。目前行業16 年PE 和PB 分別爲5.05 倍和0.70 倍,維持行業同步評級,維持重慶農商行、中信買入評級。