研究观点
　　Q：英迈是做什么的？
　　A：英迈是一级IT分销商（总代理）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IT产业链主要包括生产、分销、零售、消费使用等几个环节，IT分销商是连接IT产品厂商与IT零售终端的纽带。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　IT分销商存在的意义是可以有效消除产品厂商与数万甚至几十万零售终端及数量更为庞大的消费者之间的信息不对称，提升IT产品从产品厂商向最终消费者流转的效率，实现社会化专业分工，提高效率。IT分销商为上游厂商分销产品时往往会提供产品营销、售后支持、供应链等增值服务，同时利用强大的资金实力和资金匹配能力，为上游厂商负担库存、加速其资金回笼，为下游零售商赊款、缓解其资金压力，在这一过程中形成稳定的回报。
　　Q:天海投资如果完成了对英迈的收购后，利润规模是多少？
　　A：天海投资原本的主业为内贸集装箱海运，难以盈利，预计完成收购英迈之后将逐步退出。2015年公司净利润2.5亿元，主要来自定增募集的120亿元暂时购买理财产品产生的投资收益。15年公司以22亿元认购中合担保新增股份，认购完成后持有中合担保26.62%股份，中合担保15年实现净利润4.4亿元，预计中合担保的股份将为天海贡献1.2亿元净利润。认购完中合担保股份以及出资收购英迈后，理财产品投资收益将取消，业绩主要来自中合担保的投资收益和英迈。从英迈过去十年的业绩来看，有七年净利润是在2.5-3亿美元之间，2015年净利润为2.2亿美元，有非经常性损益的影响，扣非后净利润与2014年基本持平，按2.7亿美元、6.6的汇率计算，净利润为17.8亿元。本次收购是以现金形式，约60亿美元收购英迈100%股权，天海投资出资87亿元人民币、国华人寿出资40亿元，剩余资金通过银行借款，收购完成后天海投资持有英迈股权比例约为68.5%。根据公告，银行贷款规模约为42.7亿美元，期限7年，预计贷款利率3%-4%，即年度利息支出1.28-1.71亿美元之间，考虑税盾并折算成人民币，影响净利润6.3-8.5亿元，用英迈的净利润扣除收购的利息支出（考虑税盾）以及少数股东权益，则天海投资完成英迈的收购后，英迈的股权将贡献净利润约6.4-7.9亿元，加上中合担保的贡献，天海投资的利润规模约为7.6-9.1亿元。