2016  上半年盈警。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】融创公布2016  上半年的盈利预期会下跌约90%，即表示2016  上半年的盈利为9,500  万元(人民币?下同)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然期内的营业额及毛利预料会大幅上扬，未变现汇兑损失增加、合营/联营公司的盈利贡献减少及利息开支资本化比率减少旨拖累2016  上半年的盈利表现，预期以上因素仍会继续困扰全件表现。
        2015  年底的离岸债为190  亿元。2015  年底的以美元及港元借贷的债务分别为189  亿元及1.8  亿元。因为人民币在2016  上半年贬值了2.3%，我们预期公司在2016  上半年的汇兑损失为4.37  亿元。因为公司已赎回部份离岸债券，实际的汇兑损失可能没有预料的一样，但提早赎回会产生财务费用及罚款，所以在2016  上半年的总额不会差异太大，只是在2016  下半年不会转差。
        负债比率上升。一方面，2016  上半年的合同销售总额增加94.2%至591  亿元；至年中，公司完成全年销售目标73.9%，将促使公司会上调销售目标。另一方面，融创为了未来发展快速增添土地储备。除了在公开土地拍卖外，融创会通过收购项目公司来补充土地储备。公司在2016  上半年斥资87  亿元进行了5  个收购行动，通过收购莱蒙(3688  HK)的项目公司，融创新进入深圳及惠州的房地产市场。但是，急速的收购行动推高融创的负债水平，我们预期公司的净负债率由2015  年底的75.9%进一步上升至2016  年底的83.4%。
        下调评级以反映高负债及欠佳的中期业绩。因融舒的2015  年毛利率为12.4%，较同业平均为低，我们预期2016  年的毛利率会改进至18.0%，但依然欠理想。
        我们希望随着房价的上升，公司的毛利率会进一步改善，我们预期2017  及2018  年的毛利率分别为21.3%及21.4%。因为2016  上半年业绩欠理想，我们分别下调2016-17  年盈利预测35.7%至21.8  亿元及3.0%至54.2  亿元；虽说我们2016  年底的资产净值预测由21.57  港元上升至21.74  港元，我们下调目标价由8.63  港元至5.44  港元，主要因为我们以75%的资产净值折让(之前为60%)来计算目标价以反映高负债及欠佳的2016  上半年业绩。评级下降为「持有」。