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证券行业研究报告:联合证券-证券行业月报:春意融融-090521

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2009-05-22 08:44:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张黎
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 518 KB 分享者: man****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  市场:4月份成交金额、股指继续攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月日均股票成交金额2166亿元,同比增长71%,环比增长28%,达到07年10月以来19个月内新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月份上证综指上升4%,连续4个月份录得正收益率,同样创造了07年11月以来18个月内的新纪录。根据我们策略部观点(详见2009.04.09《衰退中繁荣》),历史上世界各国经济衰退中不乏股市繁荣的案例,其必备的三大条件分别为:1、财政政策刺激;2、流动性改善;3、风险偏好增强。而目前国内恰恰已具备了以上全部3个条件,我们由此对09全年股指、成交金额持乐观态度。
􀂄  经纪:股指上扬显著提高散户交易热情,中小券商受益于客户结构中散户的较高占比而获得市场份额的提升,而以中信、海通、广发、光大为代表的大型券商市场份额均出现了小幅下降。在新设营业网点放开、服务部升级等政策出台后,大券商由于本身具有较强的资本实力,为了扩大市场份额,有较大的降佣冲动,而中小券商为巩固市场份额而被动降佣,导致行业佣金水平快速下滑。
􀂄  自营:08年末权益类投资占净资产比例最高的前三位依次为广发24%、太平洋21%、宏源19%;09  Q1长江、西南、东北增加了自营规模在净资产中占比,东北提升幅度最大,从08年末6%增加至09  Q1的24%。
􀂄  投行:4月份券商主承销的股票增发融资额为81亿元,债券发行融资额为657亿元,首发、配股、可转债融资额均为0。09年1~4月累计融资额2523亿元,同比下降了3%。自08年10月IPO暂停以来,债券发行成了投行的主要收入来源。

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